投资要点

    事件：

    公司发布2021 年限制性股票激励计划（草案），拟向激励对象授予258 万股限制性股票，占股本总额的0.165%，授予价格为35.43 元/股。

    根据业绩解锁条件，预计未来三年净利润的复合增速有望超60%该激励计划分三年期解锁，归属比例分别为30%/30%/40%。业绩解锁条件为：

    1）第一个解锁期：以2020 年为基数，2021 年收入或净利润率分别不低于50%/16%（若同时达成，收入、净利润分别为88/14.1 亿元）；2）第二个解锁期：

    以2020 年为基数，2022 年收入或净利润率分别不低于120%/18%（若同时达成，收入、净利润分别为129/23.2 亿元）；3）第三个解锁期：以2020 年为基数，2023 年收入或净利润率分别不低于170%/20%（若同时达成，收入、净利润分别为158/31.6 亿元）。

    按照上述解锁条件，预计公司2021-2023 年归母净利润分别为14.06/23.20/31.63亿元，三年复合增速约为60%。预计2021-2024 年本次股权激励的股份支付费用分别为0.09/0.39/0.19/0.08 亿元。

    本次激励对象总人数为327 人，占员工总人数的4%（2020 年年报8215 名）。

    激励对象主要为公司高管1 人（副总经理、董事会秘书，获授4 万股），核心骨干员工326 人（共获授予203 万股），预留51 万股（占此次授予比例的20%）

    受益锂电扩产浪潮，在手订单饱满；打造非标自动化平台型企业公司是全球锂电设备龙头，我们预计2025 年全球锂电设备市场空间超2000 亿元，未来5 年复合增速达38%，公司深度绑定宁德时代，同时积极开拓Northvolt、中航锂电、比亚迪、宝马等全球锂电及整车龙头客户，有望充分受益。上半年公司新接订单金额创历年新高，新签订单金额达92.35 亿元（不含税）。

    公司成立八大事业部，利用平台型公司的竞争优势，有望将先进的研发、管理经验复制到其他领域，成为非标自动化设备龙头。

    盈利预测及估值

    推股权激励彰显信心，预计公司2021-2023 年的归母净利润分别为15.1/23.9/33.5亿元，三年复合增速63%，对应PE 分别为74/47/33 倍。维持“买入”评级。

    风险提示

    下游锂电企业扩产低于预期；新业务拓展低于预期；单一客户依赖度较高。