拟推出股权激励计划，利好公司长期发展，维持“买入”评级2021 年9 月16 日，先导智能披露2021 年限制性股票激励计划(草案)，拟授予的限制性股票数量为258 万股，占公司总股本0.165%，其中，首次授予206.85 万股，预留51.15 万股，拟激励327 人，激励对象为公司高级管理人员及核心骨干员工，授予价格为35.43 元/股。公司通过股权激励绑定核心团队，利好公司长期发展，锂电设备龙头高增长可期，我们维持盈利预测不变，预计2021-2023 年归母净利润分别为16.04/23.98/29.21 亿元，EPS 分别为1.03/1.53/1.87 元/股，当前股价对应市盈率69.3/46.4/38.1 倍，维持“买入”评级。

    　　股权激励绑定核心团队，重视人才队伍建设

    　　该激励计划首次授予的激励对象总人数为327 人，包括公司公告该激励计划时在公司任职的高级管理人员及核心骨干员工。其中，核心高管1 人，获授4 万股，约占此次授予比例1.55%；核心骨干员工326 人，共获授予203 万股，约占此次授予比例78.62%；预留51 万股，约占此次授予比例的19.83%。公司重视人才队伍建设，通过股权激励绑定高管、骨干员工，核心团队稳定。

    　　业绩考核目标彰显锂电设备龙头发展信心

    　　本激励计划考核年度为2021-2023 年，三个归属期具体分为：（1）以2020 年为基数，2021 年营收增长率不低于50%或净利润率不低于16%；（2）以2020 年为基数，2022 年营收增长率不低于120%或净利润率不低于18%；（3）以2020 年为基数，2023 年营收增长率不低于170%或净利润率不低于20%（净利润率为剔除股份支付费用的归母净利润率）。若预留部分于2021 年授出，则相应各年度业绩考核目标与首次授予部分保持一致；若在2022 年授出，则相应考核年度为2022-2023 年。按照上述业绩考核目标，2021-2023 年公司考核目标对应的营收分别为87.87/128.88/158.17 亿元，同比增长50%/47%/23%，归母净利润分别为14.06/23.20/31.63 亿元，同比增长83%/65%/36%，高业绩考核目标充分彰显锂电设备龙头发展信心。

    　　风险提示：客户产能扩张低于预期，行业内竞争趋于激烈，原材料涨价。