事件：公司发布2021年半年报，2021上半年营收32.68亿元，同比增长75.34% 归母净利润5.01亿元，同比增长119.7%。公司持续受益于下游锂电行业高景气度，业绩增长符合预期。上半年公司毛利率38.15%，相比2020年提升3.83pct，主要受子公司泰坦业务毛利率显著恢复带动。

    锂电设备业务快速扩张。2021年上半年锂电装备业务营收23.19亿元，同比增长94.74%，占总营收的71%。毛利率35.75%，相比2020年提升2.21pct。新能源车销量快速增长，锂电池厂持续扩产，带动公司锂电设备业务快速扩张。

    平台化优势显现，其他业务平稳发展。2021年上半年光伏设备营收3.37亿元，同比增长44.42%，占总营收的10.3%；毛利率33.16%，相比2020年提升1.02pct。3C智能设备营收1.95亿元，占总营收的6.0%。公司平台化优势显现，目前已发展出八大事业部，逐步将动力电池设备领域积累的技术优势和经验向其他领域进行扩展和复制。

    新签订单创新高，绑定电池龙头持续受益。公司2021年上半年新签订单92.35亿元，其中锂电业务约64亿元，创历史新高。2021年7月，宁德时代参与先导智能定向增发，成为公司第二大股东，并且承诺在其产品有竞争力的前提下，宁德时代将以不低于电芯生产核心设备新投资额的50%，优先采购先导智能的产品。公司深绑宁德时代，未来业绩有望持续增长。

    投资建议：预计宁德时代产能将于2023年突破500Gwh，先导智能作为其最主要的核心设备供应商将充分受益于这一轮产能扩张。预测公司2021-2023 年归母净利润分别为14.76/21.67/29.15 亿元，YoY+92.3%/46.9%/34.5%，EPS为0.94/1.39/1.86元，维持“买入”评级。

    风险提示：公司客户扩产不及预期；新业务拓展不及预期；行业竞争加剧。