事件：公司公布 2021 年半年报，2021H1 实现营收32.7 亿元，同比增长75.3%；实现归母净利润5.0 亿元，同比增长119.7%；Q2 单季度实现营收20.6 亿元，同比增长106.6%，环比增长70.8%；实现归母净利润3.0 亿元，同比增长124.4%，环比增长49.6%。业绩实现大幅增长，符合预期。

    　　会计新规调整导致毛利率降低，期间费用率下降明显，净利率稳步提升。

    　　2021H1，公司综合毛利率为38.2%，同比下降2.1 个百分点，主要原因在于会计新规将运输费用从销售费用调整计入营业成本；公司期间费用率为21.4%，同比下降4.8 个百分点，规模效应持续显现；公司净利率为15.3%，同比增加3.1 个百分，盈利能力稳步提升。

    　　锂电池行业高景气度高确定性，公司是锂电设备全球龙头，下游大客户优势明显。全球范围内新能源车逐渐替换燃油车已成为确定性发展趋势，且渗透速度逐渐加快，上游锂电池行业正在紧锣密鼓备战扩产。公司作为全球高端锂电池智能装备及整体解决方案的领先企业，产品始终坚持高端定位，技术及服务竞争力优势明显，将充分受益行业高景气度；除此之外，公司在2021 年7 月完成对宁德时代的定向增发，绑定下游最大锂电池客户，使得公司业绩增长具备高确定性，2021H1 公司锂电设备业务营收同比增长94.7%。

    　　平台型公司优势明显，多业务协同快速发展。除锂电池智能装备之外，公司还布局了光伏智能装备、3C 智能装备、智能物流系统、汽车智能产线、氢能装备、激光精密加工装备等新业务，均具备高成长性。其中，光伏智能装备业务受益于下游光伏行业产能大规模扩张，2020 年、2021H1 营收增速分别高达119.1%、44.4%，在光伏行业持续高景气度的背景下，公司光伏设备业务存在较大的爆发性；凭借前期布局形成技术优势，公司3C智能装备业务2020 年营收增速高达652.9%。打造平台型企业既增强了公司的业务拓展能力，同时为公司实现业绩高速增长提供充沛动能。

    　　盈利预测与投资建议。预计2021-2023 年归母净利润分别为14.86、23.54、33.35 亿元，未来三年归母净利润复合增长率为63.2%，给予公司2022 年65倍PE，目标价98.15 元，首次覆盖给予“买入”评级。

    　　风险提示：宏观经济波动风险、新产品研发风险、规模扩张引发的管理风险。