投资要点：

    　　结论：2021H1营收32.7 亿元（+75.3%），归母利润5.0 亿元(+119.7%)，Q2 单季营收20.6 亿元（+106.6%），归母利润3.0 亿元（+124.4%），符合预期，维持 2021-23 年 EPS 1.06、1.57、2.07 元，基于行业估值水平，上调目标价至95.4 元，对应 2021 年90 倍 PE，增持。

    　　新签订单近百亿，存货、应收环比持续高增。2021H1 公司新签订单92.35亿元（不含税），除锂电设备占比超70%外，物流业务新增订单超10 亿元，光伏、汽车、3C 业务均实现快速增长。公司2021Q2 存货59.3 亿元（环比+40.1%）、应收账款及票据37.5 亿元（环比+39.6%），后续业绩将随着收入确认而大幅增厚。

    　　毛利率略有下降，有望随泰坦经营改善而提升。2021H1 公司整体毛利率38.15%（-2.1%），其中锂电设备毛利率为35.75%，同比、环比均有所下降，主因是子公司泰坦毛利率水平较低，目前泰坦已完成管理层调整，毛利率有望随着管理优化、订单质量提升而逐步提高至30%。

    　　新能源车数据不断超预期，钠电池、储能打开更大空间。2021 年1-7 月的全球电动车累积销量已超2020 年总和，我们认为2021-2023 年全球锂电池新建产能有望达到300GWh、450GWh、600GWh，对应设备市场空间超2500 亿元。增量方面，随着未来钠离子实现量产、储能加速推进，设备市场空间有望进一步被打开。

    　　风险提示：全球电动化不及预期