公司发布2021 年中报，实现营业收入32.68 亿元，同比增长75.34%；实现归母净利润5.01 亿元，同比增长119.70%，扣非后归母净利润4.88 亿元，同比增长118.57%。

    　　分析判断:

    　　营收&业绩双增，盈利能力略有提升

    　　受益于下游锂电行业高景气度，公司2021 年上半年实现营业收入32.68 亿元，同比增长75.34%；实现归母净利润5.01 亿元，同比增长119.70%。分产品来看，公司锂电池智能装备营收23.19 亿元，同比增长94.74%，营收占比同比提升7.07 个百分点至70.97%；光伏智能装备营收3.37 亿元，同比增长44.42%，营收占比同比减少2.21 个百分点至10.33%。盈利能力方面，公司毛利率有所下降，净利率略有提升。2021 年上半年公司毛利率为38.15%，同比减少2.10 个百分点。分产品来看，公司锂电池智能装备毛利率为35.75%，同比下降4.25 个百分点；光伏智能装备毛利率为33.16%，同比上升6.96 个百分点。2021 年上半年，公司净利率同比提升3.09 个百分点至15.33%，整体盈利能力略有提升。

    　　研发投入持续增加，核心技术种类繁多

    　　公司2021 年上半年研发投入3.63 亿元，同比增长19.37%，占营业收入比例达11.10%，核心竞争力有望得到有效巩固与加强。公司通过自主创新，掌握了包括自动卷绕技术、高速分切技术、叠片技术、涂布技术、激光焊接技术、视觉检测技术和化成分容技术在内的多项核心技术，极大地提升了公司产品在锂电池、光伏电池和组件、新能源汽车、燃料电池等下游行业的制造水平。2021 年上半年，公司及全资子公司共获得授权专利技术202 项，其中发明专利8 项，实用新型专利190 项，外观设计专利4 项。截止目前，公司及全资子公司累计获得国家授权专利1556 项，为公司持续健康发展提供了有效保障。

    　　深绑宁德时代，业绩高增可期

    　　2021 年4 月28 日，公司宣布向宁德时代的定增完成，目前宁德时代持有公司7.15%股权。通过本次战略投资，二者业务绑定将会进一步加深。根据公司公告，此次战略合作预计在未来三年内将增加公司订单/毛利/净利润分别为247.44/90.18/38.79 亿元。2021 年5 月31 日，公司及全资子公司泰坦新动力发布中标公告。2021年1-5 月，公司及泰坦新动力中标宁德时代及其控股子公司锂电设备订单累计45.47 亿元（不含税），约占公司2020 年营收的77.62%。公司深绑宁德时代，未来业绩有望快速增长。

    　　投资建议

    　　预计公司2021-2023 年收入分别为89.45/153.12/198.51 亿元（ 2021-2022 年前序预测值为87.22/97.00/129.00 亿元），实现归母净利润分别为15.25/25.85/33.36 亿元（2021-2022 年前序预测值为12.68/15.96/22.81 亿元），维持增持评级。

    　　风险提示

    　　下游投资扩产进度不及预期，技术进步不及预期。