核心客户 582 亿定增扩产，设备龙头合作共赢有望深度受益公司核心客户宁德时代 8 月 12 日晚发布定增公告，拟募集 582 亿元用于福鼎时代、瑞庆时代、江苏时代（四期）、车里湾、湖西二期五个产能扩建项目，先进技术研发以及补充流动资金。我们认为，快马加鞭的 TWh 时代，公司有望通过 1）携手核心客户同扩产共降本；2）快速适配新技术、强化设备优势；3）各业务线相互借鉴协同发展三个方面加强其龙头优势。拥有快速技术迭代与稳定供应能力的高端设备产能重要性不言而喻，上调盈利预测，预计 21-23 年 EPS 1.04/1.52/1.88 元，可比公司 21 年 PEG 均值 1.81x（Wind 一致预期），给予公司 21 年 1.81x PEG，目标价 106.31 元，买入。

    　　锂电产业链重要性提升专业化分工加快，国产设备助力中国电池继续领先7 月 29 日宁德时代（CATL）发布钠离子电池，我们认为随着中国电池企业在电化学、材料学等领域的不断钻研，电池产业链的专业化分工有望加快，设备龙头或引领电池设备研发迭代，助力中国电池保持领先。CATL 此次公告的扩建产能共计 137GWh 锂电池与 30GWh 储能电柜，5 个扩产项目CATL 此前均已公告。从投资额来看，每 GWh 设备投资额略低于 2.16 亿元，与此前公告相比并未下降太多。我们认为，韩国美国接连提升电池产业链重要性，现阶段设备的稳定供应与效率提升更加重要，同时考虑到电池厂规模化扩产利于标准化构件占比的提升，公司设备毛利率有望回升。

    　　汽车布局持续突破，平台化发展显优势，21 年订单或再创新高公司非锂电业务快速成长：7 月 10 日闭幕的 AMST 展上，公司汽车与物流产线作为主力亮相，其自动化率超 95%的模组线和自动化率超 50%的 PACK线已应用于欧洲客户；除 20 年与宝马签订合作协议外，公司与奔驰、大众、丰田、通用、一汽、上汽、北汽等建立合作关系。公司平台型优势加强，有望将锂电设备的“成功”复制至其他领域。公司 5 月 31 日公告 21 年以来合计中标 CATL 订单 45.47 亿元（不含税），结合公司 20 年收入结构，我们预计 21 年新签订单有望超过 150 亿元（20 年新签订单 110 亿元）。

    　　电动车浪潮中公司订单有望再创新高，上调盈利预测，买入评级电动车与电池产业逐步成为各国支持的核心产业，公司锂电、汽车、物流等多领域布局有望更加受益，我们预计公司订单增长有望再创新高，因此上调公司新签订单与收入预测，对应 21-23 年归母净利 16.3/23.8/29.4（前值16.1/23.0/27.8）亿元，对应 PE 74/51/41x。公司 21-23净利 CAGR为 56.5%，可比公司 21 年 PEG 均值 1.81x（Wind 一致预期），给予公司 21 年 1.81xPEG，目标价 106.31 元（前值 69.51 元，对应当前股本），买入评级。

    　　风险提示：客户扩产和新产品拓展不及预期；设备验收放缓。