5 月全球新能源乘用车销量同比增长207%，全球电动化进程加快。根据GGII数据，全球新能源乘用车5 月销量为42.43 万辆，同比增长207%，1-5 月累计销量为178.40 万辆，同比增长155.98%；从主要地区/国家的新能源乘用车销量看，5 月中国销售19.81 万辆（yoy+183.56%），德国销售5.31 万辆（yoy+259.42%），美国销售5.81 万辆（yoy+305.24%），法国销售2.39 万辆（yoy+213.37%），日本销售0.19 万辆（yoy+124.67%）。我们认为，5 月全球新能源汽车销量呈现翻倍式增长印证全球电动化进程加快。

    　　高景气下电池厂扩产加速，公司有望大幅受益、龙头地位进一步凸显。1）电池厂扩产加速：近期电池厂扩产消息不断，以蜂巢能源、亿纬锂能等电池厂为例：①蜂巢能源：6 月22 日南京溧水14.6GWh 生产基地项目正式签约（蜂巢能源官方微信公众号），在2021 年上半年就规划新增产能近90GWh。②亿纬锂能：拟投资建设104.5GWh 的新能源动力储能电池产业园（《关于与荆门高新区管委会签订<战略投资协议>公告》），拟与林洋能源签署《合资协议》建设年产10GWh 储能电池项目（亿纬锂能《关于子公司拟与林洋能源设立合资公司建设储能电池项目》公告）。2）多个设备厂公告获取宁德时代订单：根据我们的统计，今年5 月以来，包括先导智能、赢合科技、大族激光、今天国际等8 家公司公告中标宁德时代订单共计99.93 亿元，其中先导智能公告订单金额为45.47 亿元，订单额最大。

    　　我们认为，全球电动化进程加快下电池厂扩产不断加速，公司作为全球锂电设备龙头公司有望大幅受益下游景气度持续上行，龙头地位有望进一步凸显。

    　　公司订单饱满，随着收入结构改善与规模化生产能力提升，盈利能力有望进一步提升。根据公司2020 年年报、2021 年一季报，公司2020 年、2021Q1新签订单分别为111 亿元（不含税）、38 亿元（不含税），订单饱满；2021Q1实现毛利率、净利率分别为40.21%、16.63%，分别同比+3.72pct、+5.75pct，环比+10.98pct、+9.15pct，盈利能力恢复向上。我们认为，高景气下公司订单规模有望持续上行，随着规模化生产能力提升、未来优质客户的收入确认占比加大，研发投入从前瞻投入期到平稳期，毛利率、净利率有望持续上行。

    　　盈利预测。预计公司2021/2022/2023 年实现归母净利润为16.17/26.14/36.33亿元，EPS 分别为1.03/1.67/2.32 元/股，参考可比公司估值（2021 年平均PE 为76.54 倍），考虑到公司是全球锂电设备龙头、具备全道设备竞争力，我们给予公司2021 年75-80 倍PE 估值，合理价值区间为77.57-82.74 元/股，给予“优于大市”评级。

    　　风险提示。下游动力电池扩产不及预期、应收账款减值风险。