发力TOPCon 方向，光伏业务向电池片设备延伸，维持“买入”评级2021 年4 月21 日，先导智能在微信公众平台发布信息，公司将为尚德电力提供2GW 产能的TOPCon 光伏电池制造整体解决方案；公司将为Waaree 提供3GW产能的高效光伏组件智能产线中的全部核心高速串焊设备。公司光伏业务向电池片设备延伸，未来将直接受益于电池片技术迭代和光伏行业扩产。我们维持盈利预测不变，预计公司2020-2022 年归母净利润分别为9.14/16.04/23.98 亿元，2020-2022 年EPS 分别为1.01/1.77/2.64 元/股，当前股价对应市盈率87.8/50.0/33.5倍，维持“买入”评级。

    公司与尚德电力签订2GW 产能TOPCon 产线合作协议公司公众号披露，2021 年4 月21 日公司与尚德电力正式签订合作协议，将为尚德电力提供2GW 产能TOPCon 光伏电池制造整体解决方案。该产线将采用公司自主研发的TOPCon 产线清洗制绒主设备、碱抛刻蚀主设备、多晶硅清洗主设备、丝印整线主设备、测试分选主设备及整线自动化产线上下料设备，该产线兼容182 及210mm 硅片电池工艺，TOPCon 光电转换效率超24%以上，工厂为行业首个数字化TOPCon 高效光伏电池整线智能工厂。作为PERC 电池的替代方案，TOPCon 电池具有高转换效率、产线与PERC 兼容性高等特点，本轮电池片技术迭代浪潮中，设备企业重要性提升，公司将直接受益于技术迭代和光伏行业扩产。

    最大组件串焊设备出口订单显示海外市场大有可为公司公众号披露，公司与印度最大的光伏电池组件制造企业Waaree 签订合作协议，公司将为Waaree 提供3GW 产能高效光伏组件智能产线中的全部核心高速串焊设备。该订单为中国光伏装备出口海外国际市场的最大订单。近年来，印度光伏市场发展迅速，2020 年11 月，印度总理纳伦德拉·莫迪提到将在2022 年前实现175GW 的可再生能源目标，在2030 年前实现450GW 的目标。全球光伏市场发展打开了国产光伏设备行业市场空间。

    风险提示：全球光伏装机不及预期；下游客户扩产不及预期。