本报告导读：

    　　公司Q3收入确认加速，验证全年业绩展望。公司资源禀赋丰富，我们认为市场对于公司战略升级认识不足。

    　　战略新蓝图认识不足……

    　　投资要点：

    　　维持增持评级，维持目标价40元。主业订单释放有望加速，维持2016-2018年EPS为0.39/0.50/0.67元。公司质地优越，战略逻辑正逐步明晰，维持目标价40元，维持增持评级。

    　　项目结算加快推动，主业稳定增长能见度提升。公司发布三季报，前三季度收入同比增长17%，净利润同比增长30%。Q3单季增速实现三位数增长。公司业绩，符合我们之前的预期。营改增对财报负面影响逐步消除，Q3收入和净利润水平反映正常经营状况。Q3高增长，主要受益于主业项目结算加快和政府补贴贡献。展望未来，受益于行业增长和PPP模式助力，公司有望保持快速增长态势。

    　　聚焦物联网运营平台战略，外延落地值得期待。站在当前的时点，公司战略逐步明确从安防（项目）实现向在物联网平台（运营）升级，场景包括智慧城市等主业。内生方面，公司近期通过合资形式已实现消防物联和云计算技术输入。外延是公司实现战略加速重要手段。考虑公司上市一年半尚未进行大额并购，我们预计后续落地非常值得期待。

    　　风险提示：传统业务业绩增长不及预期；战略升级进程不及预期