投资要点：

    　　事件：近日，公司发布2026 年一季报，一季度实现营业收入5.64 亿元，同比增长27.71%；归属于上市公司股东的净利润为6817 万元，同比增长21.92%；实现毛利率25.32%，同比提升3.94pct，公司基本符合市场预期。

    　　淡季不淡，铸件持续放量。随着公司铸件产能的释放，带动了公司26Q1 出货量在25Q1 高基数的基础上进一步增长，公司一季度营收、净利实现双增。

    　　拟定增募集资金，扩张风电铸件和自由锻产能。公司拟通过定增募集资金总额不超过人民币15.5 亿元，用于扩张大型自由锻件和风电铸件产品的产能，预计有望新增 6 万吨大型高端自由锻件的生产能力，同时突破当前风电铸件产品的产能瓶颈，新增8 万吨5MW及以上高端风电零部件制造能力。公司有望通过新增产能进一步巩固在风电零部件市场的领先地位，提升市场份额，同时优化公司产品结构，推动公司向高端装备制造业延伸。

    　　维持盈利预测，维持“买入”评级：考虑到公司海外业务汇兑影响，以及当前国内海风的建设进度弱于预期，我们下调26-28 年归母净利润至6.00、7.24、8.30 亿元（原值为6.52、7.58、8.67 亿元），对应EPS 分别为1.87、2.26、2.59 元/股，对应26-28 年PE 分别为16、13、11 倍，公司是全球风电锻造主轴的龙头企业，通过扩产大兆瓦铸件，抓住海上风电发展机遇，综合实力不断提升，综上，我们维持“买入”评级。

    　　风险提示：风电装机量不及预期、原材料价格上涨、汇率大幅波动。