核心观点

    　　公司发布2024 年三季报。2024 年Q1-Q3 公司实现营业收入13. 13亿元，同比下降1.72%，实现归母净利润1.49 亿元，同比下降54.39%，扣非后归母净利润1.35 亿元，同比下降56.73%；2024 年Q3 单季度实现营业收入6.00 亿元，同比增长11. 05%，环比增长31.00%，实现归母净利润0.75 亿元，同比下降40. 64%，环比增长66.66%。2024Q3 公司毛利率24.87%，环比增长5.54pct，同比下降10.62pct；2024Q3 净利率12.5%，环比增长2.74pct ，同比下降10.9pct。盈利能力同比下降估计主要受公司23 年末期在建工程转固影响及2024 年产品价格降价影响。2024 年Q1-Q3 公司期间费用率9.67%，同比增长0.92pct。

    　　事件

    　　金雷股份发布2024 年三季报，2024 年Q1-Q3 公司实现营业收入13.13 亿元，同比下降1.72%，实现归母净利润1.49 亿元，同比下降54.39%，实现扣非归母净利润1.35 亿元，同比下降56. 73%。

    　　2024年Q3单季度公司实现营业收入6.00亿元，同比增长11. 05%，环比增长31.00%，实现归母净利润0.75 亿元，同比下降40. 64%，环比增长66.66%，实现扣非归母净利润0.70 亿元，同比下降41.91%，环比增长70.73%。

    　　简评

    　　公司Q3 季度营收同比上升，主要因为产品销售量增加。根据公司收入、行业产品单价，测算2024 年Q3 出货量同环比增长；单吨净利环比提升，同比有所下降；扣非归母净利润0.70 亿元，同比下降41.91%，环比增长70.73%。

    　　2024Q3公司毛利率24.87%，环比增长5.54pct，同比下降10.62pct；2024Q3 净利率12.5%，环比增长2.74pct，同比下降10.9pct。

    　　盈利能力同比下降估计主要受公司23 年末期在建工程转固影响及2024 年产品价格降价影响，盈利能力环比改善估计受到原材料降价影响。

    　　费用率：2024 年Q1-Q3 公司期间费用率9.67%，同比增长0.92pct，其中销售费用率同比增长0.31pct，管理费用率同比增长0.61pct，财务费用率同比下降0.69pct，主要是其他精密轴类、铸件销售团队扩充，利息支出减少所致。

    　　资产负债表：截至24 年9 月末，公司存货7.96 亿元，环比提升8.2%，相较23 年底提升15%； 9 月末，公司合同负债0.14 亿元（6 月末0.28 亿元），环比下降39%。

    　　盈利预测：预计公司2024、2025、2026 年分别实现营业收入20.3、33.4、42.4 亿元，实现归母净利润2.3、5. 1、7.0 亿元，对应PE 分别为35.0、15.7、11.4 倍，维持“增持”评级。