公司发布2023 年三季报，前三季度业绩同比上涨38.99%。公司经营稳健，业绩同环比显著增长，同时发布股权激励计划。维持增持评级。

    　　支撑评级的要点

    　　2023 前三季度业绩同比上涨38.99%：公司发布2023 年三季报，实现营业收入13.36 亿元，同比增长10.26%；实现归母净利润3.27 亿元，同比增长38.99%；实现扣非净利润3.11 亿元，同比增长37.95%。

    　　2023Q3 公司经营稳健，业绩同环比均有显著增长：2023Q3 公司实现营收5.38 亿元，同比下降5.67%，环比增长49.16%；实现归母净利润1.26亿元，同比增长7.70%，环比增长25.59%；公司综合毛利率35.49%，同比上涨5.62 个百分点，环比下降1.25 个百分点；综合净利率23.46%，同比上涨2.92 个百分点，环比下降4.40 个百分点。整体而言，公司第三季度经营稳健，业绩呈现向好态势。

    　　伴随产能扩张，期间费用率略有提升：2023 年前三季度公司期间费用率同比上涨2.60 个百分点至8.71%，其中销售费用率同比上涨0.18 个百分点至0.56%，管理费用率同比上涨1.45 个百分点至4.89%，研发费用率同比上涨0.69 个百分点至4.02%。我们认为，公司期间费用率同比小幅增加，主要系铸造产能持续扩张，产生一定费用而暂未贡献收入所致。

    　　发布股权激励计划并完成首次授予：2023 年10 月27 日，公司向53 名激励对象首次授予160.17 万份股票期权，该激励计划的激励对象主要为公司的中高层管理人员，激励计划在公司层面的考核要求为2024-2026 年营业收入相比2023 年分别增长不低于25%、37.5%、50%，或净利润相比2023 年分别增长不低于15%、30%、45%。我们认为，公司股权激励计划的推出有利于增强员工积极性，进而促进企业创新发展。

    　　估值

    　　在当前股本下，结合公司三季报情况，我们将公司2023-2025 年预测每股收益调整至1.62/2.20/2.61 元（原2023-2025 年预测为1.73/2.46/2.98 元），对应市盈率18.8/13.9/11.7 倍；维持增持评级。

    　　评级面临的主要风险

    　　新客户拓展不达预期；原材料涨价超预期；价格竞争超预期；新品开发不达预期；风电需求不达预期；海外开拓不达预期。