风电行业回暖，电价下调将引发抢装潮。发改委正式公布陆上风电上网电价调整结果，对陆上风电继续实行分资源区标杆上网电价政策。受调价预期影响，风电运营商将加快已有项目建设速度和新项目开工，引发抢装潮。

    可再生能源配额制出台将推动风电装机需求。可再生能源配额制将全国划分为6个区域进行考核，并给出了基本指标和先进指标两档标准。预计将对风电装机需求形成强有力的支撑以及改善弃风限电情况，从而推动装机量上升，拉抬风电主轴需求。

    海上风电带来新增长点。随着《全国海上风电开发建设方案（2014—2016）》的颁布实施，中国海上风电市场呈加速发展趋势，将给风电主轴市场带来新的增长点。海上风电作为风电产业的制高点，将成为中国可再生资源建设的战略核心之一。

    专注风电主轴生产，竞争优势显著。公司主要产品为1.5MW~4.0MW风电主轴，经过近几年专业的研究积累和生产实践，公司已经完全掌握大功率风电主轴的生产技术和工艺。公司的各项核心技术均运用于锻造、热处理、精加工、涂装整个生产的各个环节，为公司高效、精确、稳定的生产提供了必要保障。

    盈利预测及估值：预计公司15/16/17年归属于上市公司股东的净利润分别为120/135/142亿元，对应全面摊薄EPS分别为2.04/2.29/2.41元，结合公司最终发行价为31.94元，分别对应15/16/17年16/14/13倍PE，显著低于风电行业同期平均估值水平，考虑到公司此次发行新股数量不超过1500股，发行后总股本不超过6000万股，我们给予公司一定流动性溢价，对应2015年28-32X动态PE，合理价值区间为57.12-65.28元。

    风险提示：风电装机不达预期风险、行业竞争加剧引起毛利率波动风险。