一、公司简介

    公司是全球风电主轴制造行业的领先企业之一，拥有“锻压、热处理、机械加工、涂装”较为完整的生产工艺流程，2013年公司风电主轴在全球市场占有率达10.35%。本次拟募集资金3.6 亿元，用于“2.5MV 以上风力发电机主轴产业化项目”

    等。2013 年、2014 年公司主营业务收入分别较上年增长14.19%、23.84%，平均增长率为18.92%。报告期各期间，公司主营业务毛利率分别为27.37%、28.62%、34.50%，稳定上升。

    二、竞争优势

    1、先进的技术水平

    公司主要产品为1.5MW、2.0MW、2.1MW、2.3MW、2.5MW、3.0MW、4.0MW风电主轴，经过近几年专业的研究积累和生产实践，公司已经完全掌握大功率风电主轴的生产技术和工艺。此外，公司还有轧辊、拉杆等大型自由锻件产品。除了直驱式风电主轴近净成形锻造技术是作为公司技术延深与储备之外，公司的各项核心技术均运用于锻造、热处理、精加工、涂装整个生产的各个环节，为公司高效、精确、稳定的生产提供了必要保障。

    2、良好的运营管理能力

    在公司资产规模不断扩大情况下，公司主要资产周转率指标保持较高水平，并呈上升趋势，表明公司管理层具有良好的资产运作和管理能力，运营效率较高。

    三、盈利预测与估值

    预计公司15-17年摊薄后EPS为1.76元、1.85元和1.92元。公司是我国射频电缆领域的优秀企业，75 欧姆同轴电缆是其主打产品。核心优势包括：规模优势、专业化制造优势、客户优势、工艺和技术优势、一体化生产优势。此次发行价31.94元，发行市盈率19.66倍，考虑可比公司估值情况及行业增长空间，给予推荐申购评级。

    风险提示：各国产业政策调整的风险、行业竞争加剧引起毛利率波动的风险以及客户集中风险等。