事件概述：

    运达科技发布2016 半年报，报告期内实现总营收19322.98 万元，同比增长31.29%；归属于上市公司股东的净利润4749.32 万元，同比增长16.14%。

    分析与判断：

    营收稳步增长，研发投入加大：报告期内，公司总营收增长40.70%，营收账款同比增长10.7%，占总资产的24%。细分产品来看，轨道交通运营仿真培训系统营收同比大幅增长106.45%，机车车辆整备与检修作业控制系统营收同比增长51.44%，机车车辆车载检测与控制设备营收同比减少-53.75%。公司加大了研发力度和人才引进力度，研发投入达2142.86 万元，同比增长87.59%；同时技术研发人员数量在报告期末占公司总人数的60%以上，研发能力、产品创新能力持续增强。

    将持续获益于我国轨道交通高投入：公司主营轨道交通车辆检测与控制设备系统，资金来源依赖财政性拨款和运营收入，将持续获益于我国轨道交通大体量和高投入。2015 年，我国铁路营业里程达12.1 万公里，居世界第二位，高铁运营里程超过1.9 万公里，居世界第一位；十三五期间，我国铁路投资规模将达3.5 万亿元，城轨投资达1.75 亿元。公司车载控制类新产品LCU 可运用于铁路、地铁，向城市轨道交通领域拓展工作进展顺利；仿真业务、车载业务等产品持续优化，技术领先。

    参股司姆泰克，拓展主题娱乐VR 业务：公司出资人民币750 万元认购司姆泰克本次新增注册资本93.75 万元，持有15%股权。司姆泰克主营主题娱乐项目，通过娱乐特效制作、主题娱乐仿真模拟将客户体验与本土文化元素融合，成功案例包括迪斯尼乐园梦幻世界和宝藏湾项目等。而公司在轨道交通仿真培训相关技术上优势明显，双方将共同开发拓展主题娱乐VR 业务，实现业务协同发展。

    投资穿克牵引技术公司：公司以248.29 万元受让穿克牵引100%股权，为公司地铁、轻轨、有轨电车牵引控制系统业务提供业务发展平台，形成现有业务的有力补充，将成为新的利润增长点。

    盈利预测与投资建议：

    公司在轨道交通机务运用安全领域保持领先地位，产品具备技术优势与发展潜力，新业务有望实现高增长。2016-2018 年EPS 预测分别为：0.80、0.91和0.97 元，维持“增持”评级。

    风险提示

    相关项目合作整体营收不及预期，市场风险，政策风险。