事件：与日立诊断签署合作协议，共同推广生化诊断系统

    近日，美康生物与日立诊断签署合作协议（日立诊断是一家结合了日立高新多年日立生化自动分析装置的销售和营销能力，及上海日和对分析仪器服务事业的经验和技术的合资公司），日立诊断销售美康生物研发、生产的LABOSPECT 品牌系统专用试剂，美康则通过日立或日立代理商向日立采购并销售日立原装全自动生化仪。

    强强联合，加码布局生化封闭诊断系统

    日立是全球一流的IVD 系统供应商（主要以高性价比仪器为主），从产业调研情况来看，日立自产生化仪国内市占率在诸多生化仪品牌中常年居于首位，铺机量约5000-6000 台。此次，美康获得了日立华东多个省市的全自动生化仪代理权。与此同时，日立委托美康生产的LABOSPECT 品牌系统专用试剂主要是与自身的LABOSPECT 008 型全自动生化仪组成封闭系统。LABOSPECT008 是日立全系列全自动生化仪中的最新产品，单机测速2000T/H，代表日立全自动生化仪的最高水平。该仪器终端售价150-160 万元，属于日立高端机型，推广定位于国内大型三级医院。美康生化以试剂见长（试剂性价比较高），美康自身拥有两类自产生化仪480 和880，两款仪器皆定位于三级以下医院；此次与巨头日立合作，将使得自身生化业务线覆盖基层、二级、三级等国内各层级医疗机构。此次与日立合作共同推广LABOSPECT 008，将在原有基础上将大幅加速美康生化业务的增长。

    封闭化系统将是未来生化诊断行业的发展方向

    以罗氏为代表的欧美系在生化诊断方面主要以封闭式系统为主，以日立为代表的日系系统早年主要以开放式系统为主（型号7180、7170、7080、7070 等），随着日立未来进一步加码封闭式系统，未来生化领域的竞争格局或将发生改变，即进入以强势仪器为依托的封闭诊断系统者或将胜出。

    盈利预测与投资评级

    不考虑公司进一步实施外延并购的情况下，我们预计公司16-18 年 EPS 分别为0.60/0.82/1.13 元，对应PE 分别为55/40/30 倍。公司为目前A 股上市的从IVD 上游原料、产品研发生产、到渠道整合、终端服务布局的IVD 企业，其整合渠道及终端的战略路径清晰可行，此次携手世界巨头日立诊断，深度发力生化诊断系统，维持“买入”评级。

    风险提示

    新矿建设低预期；焦化厂大幅减值；

    与日立合作存在一定不确定性。核心技术及业务骨干流失风险。整合经销商存在一定不确定性。检验中心布局进度低于预期；