核心观点：

    　　公司公告2016 年前三季度净利润增长25.5 %，基本符合预期公司前三季度实现营业收入6.71 亿元，同比增长36.6%，对应净利润1.43亿元，同比增长25.5%，扣非后净利润为1.22 亿元，同比增长12.1%，与半年报相比环比有所提高。预计试剂业务收入同比增长25%-30%（在生化试剂行业增长整体放缓的情况下，十分难得）。诊断服务收入预计较去年同期增长约20%，16 年投建的检验服务终端开始逐步贡献利润。

    　　进一步加码基因检测领域技术及产品研发

    　　9 月23 日公司与上海人类基因组研究中心等签署《合作框架协议书》美康拟分别以收购及增资方式取得上海华冠芯片70%的股权，对应金额4667 万元。

    　　上海人类基因组研究中心是人类基因组结构与功能研究的国家级科研单位，拥有国际先进水平的科研技术平台。已在大规模人类基因组测序、基因的发现和功能鉴定、中国人群遗传结构和多样性、人类疾病相关基因的定位和克隆等领域取得丰硕成果。投资完成后，上海华冠将成为美康的控股子公司，拥有上海人类基因组研究中心相关科研成果的优先受让权，此举将快速提升公司在基因检测领域技术及产品的研发进程。

    　　国家级政策助力公司区域医学检验中心布局

    　　近日国家卫计委出台《关于印发医学检验实验室基本标准和管理规范（试行）的通知》，明确了医学实验室可以作为单独的法人机构及承担相应职能的政策。政策中明确提出鼓励集团化或连锁化的第三方检验机构，在资质审批的时候给予绿色通道，最终达到报告单同城互认的目的，从而减少重复检验带来的大量的医保报销费用，减少政府支出，为分级诊疗的落实打下坚实的基础。沐浴政策春风，美康生物当前及未来所布局的区域医学检验中心（独立法人）的落地进程，有望在各地进一步提速。

    　　盈利预测与投资评级

    　　不考虑公司进一步实施外延并购的情况下，我们预计公司16-18 年 EPS 分别为0.60/0.82/1.13 元，对应PE 分别为55/40/30 倍。公司为目前A 股上市的从IVD 上游原料、产品研发生产、到渠道整合、终端服务布局的IVD 企业，其整合渠道及终端的战略路径清晰可行，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　传统生化业务增长放缓。核心技术及业务骨干流失风险。整合经销商存在一定不确定性。检验中心布局进度低于预期；