一、公司简介

    公司是一家集体外诊断产品的研发、生产和销售于一体，并提供第三方医学诊断服务的体外诊断产业上下游一体化公司。公司通过向各级医疗卫生机构提供体外生化诊断试剂、体外生化诊断仪器以及第三方医学诊断服务，致力于打造“以诊断产品为核心，诊断产品+诊断服务一体化”的商业模式，全面满足各级医疗卫生机构的诊断需求。

    二、竞争优势

    1、体外诊断产业上下游一体化公司

    公司主要产品为体外生化诊断试剂，目前已取得113 项体外生化诊断试剂产品注册证书，涵盖肾功、肝功、血脂、心血管、风湿、糖尿病等十一类生化检测项目，是我国生化诊断试剂领域品种最齐全的生产厂商之一；同时，公司拥有2 项全自动生化分析仪的产品注册证书，可全面满足国内各级医疗卫生机构的检测需求，是国内体外诊断行业中同时能够提供诊断试剂和诊断仪器的少数生产厂商之一。

    2、IVD 领域市场空间广阔，生化市场稳定增长概率高近年来中国体外诊断市场规模增速将显着高于全球水平，年复合增长率将保持在16%左右，其中生化试剂的年复合增长率也在15%左右的水平，生化市场未来保持平稳增长概率较高。

    3、生化试剂品种齐全，仪器+临检业务助理发展公司是我国生化诊断试剂领域品种最齐全的生产厂商之一，近年来通过合理的价格设定和市场策略不断扩大市场份额。

    同时公司经销网络的覆盖密度快速提高，已建立了基本覆盖国内市场的营销网络。此外，公司已取得3 项全自动生化分析仪器的产品注册证书，并通过独立医学诊断服务，与试剂业务形成了良性互补。

    三、盈利预测与估值

    预测公司2015-2017 年的EPS 分别为1.28、1.46 及1.68 元，预计公司未来在核心品种保持稳定增长、基数较小产品快速增长的带动下、业绩有望保持稳定增长。此次发行价27.51 元，发行市盈率22.98 倍，考虑可比公司估值情况及行业增长空间，给予推荐申购评级。

    风险提示：生化试剂业务比例较高、新产品研发和技术替代风险、经销商管理风险。