事件描述

    　　鹏辉能源发布2023 年三季报，2023Q3 实现收入13.65 亿元，同比下滑43.99%，环比下滑27.37%。2023Q3 实现归母净利润0.23 亿元，同比下滑88.28%，环比下滑66.06%；扣非净利润为0.08 亿元。

    　　事件评论

    　　拆分来看，预计公司2023Q3 储能电池出货在1GWh 左右，环比有一定下降，其中户储及便携式占比预计在40%左右，环比进一步承压，主要受欧洲市场去库存影响，出货量继续承压。公司也在2023 年积极推进国内大储、工商业的布局，从中标信息看公司在国内大储有积极的项目落地，但由于大储确认周期较长，2023Q3 并网项目相对较少，预计确认出货有限。此外，预计动力、消费类等业务收入环比保持稳定。

    　　盈利能力方面，2023Q3 公司综合毛利率为17.7%，环比基本稳定，但预计公司储能均价已降至0.5 元/Wh 左右，与行业情况一致，因此单位盈利可能有一定压力。公司期间费用绝对值有一定刚性，因此费用率环比提升6.0pct，对盈利能力进一步造成压力。此外，公司资产减值损失为-0.56 亿元，信用减值损失冲回0.12 亿元。

    　　欧洲户储在2023Q3 的需求压力是行业共同的问题，目前看2023Q4 有望边际改善，2024Q1 有望恢复至正常水平，欧洲市场本身具备经济性，新兴市场的商业模式、政策也在积极加码，户储有望恢复至平稳增长。此外，公司积极布局工商业储能，通过标准化产品实现快速落地，有望带动出货增长恢复。继续推荐。

    　　风险提示

    　　1、新能源车、储能终端需求不及预期；

    　　2、产业链竞争加剧。