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鹏辉能源(300438)机构评级研报股票分析报告

 
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鹏辉能源(300438):业绩短期承压 储能占比提升

http://www.chaguwang.cn  机构:中银国际证券股份有限公司  2023-09-04  查股网机构评级研报

  公司发布2023 中期业绩公告,上半年实现盈利2.51 亿元,同比增长3.05%,公司盈利短期承压,储能占比持续提升,维持增持评级。

      支撑评级的要点

      2023H1 盈利同比增长3.05%:公司发布2023 年中报,上半年实现营收43.75 亿元,同比增长7.62%;实现盈利2.51 亿元,同比增长3.05%;实现扣非盈利2.35 亿元,同比下降5.43%。根据公司中报业绩测算,2023Q2实现盈利0.69 亿元,同比下降55.10%,环比下降62.28%;实现扣非盈利0.66 亿元,同比下降60.02%,环比下降61.24%。

      储能业务稳健发展,毛利率保持稳定:公司2023 上半年,全球储能行业呈高速发展,据SMM 统计,上半年全球储能电池出货量达到87GWh,同比增长122%。公司上半年储能业务收入同比实现较大幅度增长,占总收入比例也大幅提升至64%。上半年公司消费电池业务同比继续保持稳定增长,动力电池业务有较大幅度下降。公司实现整体销售毛利率18.84%,同比提升1.11 个百分点,其中23Q2 实现毛利率17.36%,环比下滑2.6 个百分点。分产品来看,锂离子电池实现营收40.76 亿元,同比增长8.19%,毛利率18.19%,同比提升1.55 个百分点。

      海外业务提升明显,新型产品增强竞争力:公司上半年国内实现营收37.97亿元,同比增长6.53%,毛利率17.82%,同比提升0.8 个百分点;海外实现营收5.78 亿元,同比增长15.41%,毛利率25.58%,同比提升2.84 个百分点。公司积极推进新型技术产品落地,储能电芯方面,推出了容量为320Ah、314Ah 的电力储能电芯,循环次数可达万次,能量转换效率高;钠电池方面,公司层状氧化物体系的钠电池能量密度提升至150Wh/kg、循环寿命3000 次以上,聚阴离子体系的钠电池循环寿命达6000 周以上。

      估值

      结合公司公告与行业近况,我们将公司2023-2025 年预测每股收益调整至1.71/2.84/3.76 元(原预测2023-2025 年摊薄每股收益为2.63/4.00/5.34元),对应市盈率20.3/12.2/9.3 倍;维持增持评级。

      评级面临的主要风险

      产业链需求不达预期;原材料价格出现不利波动;新能源汽车产业政策不达预期;新能源汽车产品力不达预期。

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