鹏辉能源发布公告：

    1）2022 三季度报告：实现营业收入65 亿元/yoy+67%，实现归母净利润4.4 亿元/yoy+170%，实现扣非归母净利润4.3 亿元/yoy+197%；

    2）关于向激励对象首次授予限制性股票的公告：《广州鹏辉能源科技股份有限公司第三期限制性股票激励计划（草案）》规定的首次授予条件已经成就，同意确定2022 年10月26 日为授予日，向386 名激励对象授予354.78 万股限制性股票。

    投资要点

    盈利能力环比持续改善，公司三季度业绩超预期2022Q3 公司实现营收24.37 亿元/yoy+69.1%/qoq+0.6%，实现扣非归母净利润1.83 亿元/yoy+347.6%/qoq+11.2%，业绩同比高速增长。毛利率为

    20.8%/yoy+5.39pct/qoq+2.78pct ， 净利率为8.56%/yoy+5.56pct/qoq+2.31pct，公司盈利能力持续提升，主要得益于：1）公司向下游提价顺畅，在报表端逐步体现；2）欧洲户储等高单价产品占比提升，带动整体利润水平。

    公司深耕锂电池黄金赛道，战略重心由消费→动力→储能逐步转移，在储能强β加持下，公司有望保持高速增长。

    储能持续高景气，公司深度布局把握行业机遇碳中和战略驱动下，全球储能市场持续高景气。欧洲市场来看，俄乌冲突爆发以来，欧洲天然气价格持续攀升，带动电价上涨，通过安装家用光储一体机实现电力自发自用，成为居民重要用电替代方式；中国市场而言，共享储能欣欣向荣，丰富储能盈利模式，叠加容量电价出台预期，储能经济性边际向好，在全国多省强配储能政策加持下，储能需求具较强确定性；此外，在户外+应急双轮驱动下，便携式储能市场快速兴起，蓝海将至。

    公司在储能领域深度布局，产品可广泛应用于大型储能、户用储能、便携式储能、通讯备电储能等领域。大型储能方面，公司与阳光电源、天合光能、南方电网等头部企业深度合作；户用储能方面，公司客户包括德业股份、三晶电气、古瑞瓦特等龙头公司；便携储能市场，公司主要客户包括正浩科技、公牛等。

    产能方面，公司现有产能约16GWh，其中储能产能约8GWh， 另有柳州5.5GWh 、珠海1.5GWh 在建产能， 以及柳州14.5GWh、衢州20GWh 规划产能，新增产能均将以储能为主。

    随公司新增产能逐步落地，储能占比有望进一步提升。

    股权激励优化治理，长期成长可期

    2022 年10 月26 日，公司确定向386 名激励对象授予354.78万股限制性股票，占公司总股本约0.87%，授予价格为41.03元/股，股票归属考核要求为：2022/2023/2024 年收入不低于85/128/192 亿元。

    综合来看，公司通过股权激励优化治理，吸引、留住优秀人才；前瞻性布局储能市场，与头部客户深度合作，持续加码产能扩张，长期成长可期。

    盈利预测

    基于审慎性原则，暂不考虑增发对公司业绩及股本的影响。

    预计2022/2023/2024 年公司归母净利润分别为6.6/11.1/16.9 亿元，eps 为1.42/2.40/3.66 元，对应PE 分别为52/31/20 倍。基于公司战略聚焦储能，充分享受行业高增机遇，我们看好公司中长期向上的发展机会，维持“买入”评级。

    风险提示

    政策波动风险；下游需求低于预期；产品价格不及预期；竞争格局恶化风险；增发进展不及预期。