事件：公司成功通过国际电动工具龙头创科集团（TTI）最终审核。TTI 是全球电动工具龙头企业，目前已实现连续10 年营收增长，目前圆柱电芯用量约在3亿支/年，随着无绳化电动工具市场趋势的演进，TTI 对锂电池的需求也日趋攀升，公司有望跻身成为国际电动工具锂电池头部企业之一。

    　　宏光MINI EV 订单爆棚，作为战略合作方有望受益。五菱宏光MINI EV 共有3种配置车型，预售价格区间为2.98 万至3.88 万元，续航里程120KM-170KM，电芯供应商为华霆动力。预计之后宏光MINI EV 将推出更长续航版本的配置来满足用户日常代步的出行需求，而公司作为上通五菱的战略合作方有望受益。

    　　公司新能源专用车装机量增速达10 倍，国内排名第四，有望持续超预期。根据GGII 的数据，2020 年1-5 月我国新能源专用车动力电池装机量约0.88GWh，同比下降52%，其中鹏辉能源装机量达到0.058GWh，和去年同期相比增速达10 倍多，排名第四，这主要归功于公司在广西汽车、上汽通用五菱、长安专用车装机数量大幅增长。

    　　中标铁塔，储能电池在手订单充足。2020 年5 月，公司中标了中国铁塔2020年备用磷酸铁锂蓄电池组产品集约化电商采购项目，本次采购周期为1 年，总共5 家企业中标，分别是双登集团、南都电源、智泰新能源、鹏辉能源和中天科技，鹏辉中标份额约10%，中标预估量0.2GWh，涉及订单金额1 个多亿。

    　　本次项目成功中标标志着鹏辉能源跻身为国内5G 基站后备电源头部企业之一。

    　　TWS 耳机产能增加五成，下半年欲发力。预计2020 年上半年公司TWS 耳机电池出货800 万只左右，随着TWS 耳机需求持续景气，公司TWS 耳机电池产能已从原先的4000 万只/年提升至6000 万只/年，为后续开发的新客户进行产能预留，预计下半年TWS 耳机有望发力。

    　　盈利预测与投资建议。根据公司2019 年年报数据以及疫情情况，我们更新了近3 年业绩预测，预计2020-2022 年分别实现归母净利润3.8/5.4/8.0 亿元（上次预测2020-2021 年分别为：4.2/5.7 亿元）；对应EPS 分别为0.91/1.29/1.90元（上次预测2020-2021 年分别为：1.50/2.03 元，除权前），对应当前估值20/14/10 倍。结合可比公司估值并考虑目前鹏辉能源的业务布局和投产节奏，我们给予公司2021 年20 倍PE，目标价25.8 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：新能源汽车补贴退坡风险、疫情持续影响全球消费需求风险、公司产能拓展不达预期风险。