投资建议

    预计公司 2015-2017 年 EPS 分别为 0.34 元、 0.60 元、 0.81 元,对应 PE 为135 倍、 77 倍、 57 倍。公司在国内独家代理 DYP 智能泊车设备,同时布局真空镀膜设备, PPP 项目未来定位市政管网总承包商。首次覆盖,给予推荐评级。

    投资要点

    钢增强塑料管道龙头: 公司作为国内钢增强塑料管道龙头,在大口径排水管道产品细分领域有绝对优势。 2015 年底,募集资金 1.47 亿并以自有资金 2443 万先期投入钢增强塑料管道成套技术与制造设备产业化项目,用于控制核心零部件的自产,以缩短生产周期、提高利润率及增加出口。尽管 2015 年短期国内经济增速放缓,市政基础建设投资趋紧,但市政排水管道等领域市场需求依然巨大,且公司属于轻资产运营,预计不会有产能过剩,未来有望通过出口带动产销量上升。

    独家代理 DYP,智能泊车新上马: 考虑到停车难已经成为不容忽视的社会问题,同时为了有效利用公司较强的生产制造能力,公司依托于成都机械加工产业集群及保税区,决定进入智能泊车领域。 DYP 公司专注于智能泊车设备,在韩国国内相关领域排名第一,目前已经在全球推广了千套设备,仅首尔就有 200 多套,而我国国内并无同类型的可靠成熟产品制造商。 2015 年 8 月,公司与其签订技术转让协议,成为其国内的独家代理,获得许可在中国地区独家使用其相关专利技术用于生产、销售智能泊车系统。

    推进真空镀膜, 尝试牵头 PPP 项目扩销: 公司真空镀膜设备相关技术已经较为成熟,之前小批量生产并出口过澳大利亚, 2016 年公司计划重点推进该业务。随着建筑业环保要求逐步提高, LowE 玻璃有望迎来爆发性增长。未来公司将进军 LowE 镀膜生产线。目前公司正在探讨作为总包商承担市政管网 PPP 项目的可能性,未来公司可自己生产管道,也可分包给下游管道生产厂商后销售自己的设备。

    风险提示: 行业整体景气度低,战略布局不及预期。-500%