2023 年营收、归母净利润同比增长，1Q24 归母净利润同比增长379%。公司发布2023 年年报及2024 年一季报，2023 年营收544.91 亿元（YoY +16.69%)，归母净利润30.21 亿元（YoY +23.42%），分产品看智能手机与电脑类、新能源汽车及智能座舱类、智能头显与智能穿戴类分别占总营收的82.4%、9.17%、5.70%。1Q24 营收154.98 亿元（YoY +57.52%，QoQ -25.07%），营收大幅增长主要来自智能手机与电脑类业务的营收增加，归母净利润3.09亿元（YoY +379.02%，QoQ -77.46%）。

    　　智能手机与电脑业务营收同比增长18%，AI 手机、AIPC 推动需求增长。2023年公司智能手机与电脑业务营收449.01 亿元（YoY +17.5%）。公司与各大客户在玻璃、金属、陶瓷、蓝宝石等结构件和模组领域保持深度合作，市场份额领先。在组装领域，湘潭蓝思不断优化效率、良率、品质，批量组装多款高端手机及零部件，如期完成扭亏为盈年度经营目标。2023 年下半年各大手机厂商新品发布提振了市场需求，消费电子行业逐步回暖，据IDC 数据，4Q23 全球智能手机出货量3.26 亿部（YoY +8.5%），预计2024 年全球智能手机出货量将达到12 亿部（YoY +2.8%）。同时，据IDC 预测，2024 年AI手机出货量将达1.7 亿部，渗透率15%，AIPC 新机出货渗透率将超过50%。

    　　AI 软硬件市场的升级热潮，有望使提前布局新材料应用、结构件、模组和组装的企业受益。

    　　2023 年公司新能源汽车及智能座舱业务同比增长39%。2023 年公司新能源汽车及智能座舱类营收49.98 亿元（YoY +39.47%)。公司已与超过30 家国内外新能源汽车及传统豪华汽车品牌建立合作关系，客户结构持续优化，中控模组、仪表面板、智能B 柱与C 柱等新产品得到更多客户认证，进入批量生产阶段。动力电池精密结构件业务在2023 年内完成研发、认证、量产，市场份额实现突破。根据中汽协的数据，2023 年国内新能源汽车销量949.5 万辆，同比增长38%，渗透率达到40.2%，2023 年充电基础设施增加338.6 万台，同比增长30.6%，新能源汽车渗透率不断提升将推动公司业绩增长。

    　　投资建议：我们预计公司2024-2026 年归母净利润为38.49/49.41/62.64 亿元（ 前值2024-2025 年为36.16/41.71 亿元） ， 同比增速分别为27.4%/28.4%/26.8%，对应PE 为18.5/14.4/11.4 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：需求不及预期；汇率波动风险；客户集中的风险。