本报告导读：

    公司智能电控业务绑定华为汽车、比亚迪、蔚来、小鹏、理想等快速成长新能源车企，锂电正极业务绑定宁德时代、比亚迪、蜂巢等，公司未来业绩有望快速成长。

    投资要点：

    维持增持评级 。公司智能电控业务绑定下游优质新能源车企，未来成长加速。我们上调2022-2024 年业绩EPS 为0.92（+0.11）、1.43（+0.36）、1.91 元，维持目标价41.02 元，维持增持评级。

    锂电正极产能快速释放。2021 年公司锂电正极出货量1.2 万吨，21年底公司锂电正极5 万吨新产能释放，22 年9 月份6 万吨新产能释放，22 年底公司锂电正极产能有望达到12.2 万吨，预计22 年出货量有望达到8 万吨，出货量和产能均快速提升，公司锂电正极材料业务正处于快速增长阶段。

    智能电控深度绑定华为汽车&BYD。公司智能电控板块主要产品为减速器、电磁阀、电子水泵等产品，目前该业务板块处于快速成长阶段，供应华为汽车产业链减速器、供应BYD 减震电磁阀，供应造车新势力电子水泵等产品，该业务领域主要产品下游新能源客户均处于快速成长阶段。

    VVT 板块充分受益于传统车+BYD 等混动车型。公司产品VVT、摇臂、张紧器等在该领域处于国内领先的地位，是上汽通用、大众、奥迪等全球供应商，公司电动VVT 产品主要用在BYD dmi 等混动车型上，有望随着国内混动车型放量充分受益。

    风险提示。补贴政策退坡风险、竞争加剧风险、技术路线风险