本报告导读：

    公司是磷酸铁锂正极龙头企业，在锂资源和磷资源领域实现深度合作布局，未来将有助于保障供应链安全，降低原材料采购成本，提升盈利能力。

    投资要点：

    维持增持评级 。公司和川恒股份、恒信融达成战略合作协议，有助于提升供应链保障能力。我们维持2021-2023 年EPS 为0.56 元、1.22元、1.61 元，维持目标价61.53 元，维持增持评级。

    富临和川恒股份建立战略合作，磷资源领域边界扩张。富临&川恒双方达成战略合作，拟共同出资建设磷酸二氢锂生产项目，并开展磷酸铁锂前驱体磷酸铁、净化磷酸、磷酸盐的合作，并将在磷资源方面进行资本合作。通过和川恒的深度合作，实现了公司在磷资源领域能力边界扩张，有助于磷资源供给保障和一体化建设。

    锂资源深化布局，原材料供应形成闭环。公司通过参股恒信融获取锂资源保障，完善工艺创新，通过磷酸锂替代碳酸锂实现原材料降本，从资源到正极材料的一体化生产产业链布局，深化锂资源保障和原材料成本控制，具有深远意义。

    公司正极材料&智能电控业务均快速发展。公司新布局锂电业务和智能电控业务未来2 年增速保持100%高增长，锂电业务绑定宁德时代，智能电控业务联合电子、华为等重磅客户，公司已逐步实现向新能源汽车产业转型，成长为综合性新能源材料供应商。

    风险提示。补贴政策退坡风险、竞争加剧风险、技术路线风险。