事件：公司拟购买升华科技100%股权

    　　公司发布公告，拟购买升华科技100%股权，交易价格为21 亿元，其中75.99%以发行股份方式支付， 24.01%以现金方式支付。同时，公司拟定增募集配套资金不超过约15 亿元，用于支付购买资产的现金对价和中介机构费用，剩余部分用于“升华科技锂电池正极材料磷酸铁锂产业化项目”

    　　建设、补充公司流动资金。购买资产及募集资金合计发行股份约1.856 亿股，其中购买资产发行股份0.96 亿股，发行价格均为16.68 元/股，。

    　　公司积极转型，布局新能源汽车领域

    　　升华科技主要从事动力电池正极材料的研发、生产及销售业务，主要产品为磷酸铁锂及三元材料，14、15 年磷酸铁锂产量分别为1025 吨、3389吨，占我国磷酸铁锂总产量比重约为8.91%、10.46%，贡献营业收入7.6 千万、2.34 亿元。正极材料是新能源汽车产业链关键环节，公司通过收购升华科技将业务拓展至新能源汽车领域，有利于公司长期发展。同时，交易方承诺升华科技16-18 年扣非后净利润不低于1.52 亿元、2 亿元、2.61 亿元，三年累计扣非后净利润不低于6.13 亿元，本次收购有利于增厚公司业绩。

    　　公司原有VVT 业务有望维持高增长

    　　节能减排法规促进下VVT 渗透率提升、单VVT 转双VVT 的产品结构升级、自主品牌份额提高以及进口替代为公司VVT产品提供巨大市场空间。

    　　公司下游客户开拓顺利，业绩成长确定性较高，我们估计依靠VVT 放量，公司业绩有望维持30%左右的增长。

    　　投资建议

    　　VVT 渗透率提升、产品升级、进口替代为公司提供市场空间，同时，公司管理层极具战略眼光，拟通过外延发展切入新能源汽车领域，有利于公司长期发展。不考虑本次收购及配套融资影响，我们预计公司2016-2018年EPS 为0.69 元、0.98 元、1.29 元，仍有超预期可能，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　公司VVT 产品销量不及预期；收购进度低于预期。