投资要点

    公司是医药、生物工业自动化控制系统整体解决方案的提供商：公司专注于制药、生物制品生产的自动化控制应用，以自主研发的核心技术和自主生产的关键设备及组件为依托，提供个性化的自动化控制系统产品及整体解决方案。

    医药市场高增长与生物产业发展带动自动化市场：医药行业整体景气的背景下，制药企业产能扩大投资快速增加，而新版GMP的实施释放了制药装备的升级需求。生物制品行业的快速发展也为工业自动化行业带来更加广阔的市场空间。

    技术基础扎实，客户资源丰富：公司长期专注于医药及生物产业，积累了丰富的经验和疑难问题解决方案，技术基础扎实客户资源丰富。相对于国外竞争对手，公司提供的自动化控制系统解决方案具有良好的性价比；相对于国内主要竞争对手，公司能投入更多的财力和物力对医药及生物产业进行深入研究和技术创新活动，并结合丰富的行业经验提供高技术标准和高适用性的自动化控制系统。

    估值及投资建议：我们假设发行1,520万新股，按发行后股本6,080万股计算，预计募集资金总额为2.87亿元，按照本次新股发行方式发行价格约为18.91元，我们预计公司2015-2017年EPS分别为：0.96、1.07、1.22元，考虑到可比公司的PE水平、行业周期、公司的盈利增长情况以及现行的新股发行制度，给予公司2015年30-35倍PE，我们认为公司的合理价格在28.8-33.6元左右。

    风险提示：行业周期波动的风险、市场竞争加剧风险。