事件：

    　　公司周五晚发布公告，中国证监会第十八届发行审核委员会 2019 年第 213 次工作会对公司公开增发 A 股股票的申请进行了审核，根据会议审核结果，公司本次公开增发 A 股股票的申请获得审核通过。

    　　点评：

    　　一、有效优化公司资产负债结构，改善财务状况，提高风险抵抗能力

    本次增发将有效优化公司资产负债结构，提高风险抵抗能力。截止三季度末，公司资产负债率、流动比率和速动比率分别为77.25%、0.89 和0.84。本次增发拟募集资金总额7.1 亿元，若暂不考虑发行费用，以三季度末财务状况为基础测算，本次公开增发完成后，公司合并报表口径资产负债率预计将降低至71.35%，流动比率和速动比率将为1.06 和1.01，公司财务状况将得到较大改善，风险抵御能力将得到有效提高

    　　二、保障募投项目的顺利推进，促进公司业务战略调整，实现高质量发展

    本次公开增发拟募集资金总额不超过 7.1 亿元，扣除发行费用后计划投资2.9亿元于北部湾资源再生项目（一期）、投资2.1 亿元于湖南博世科环保产业园（二期）基地建设项目，2.1 亿元用于补充流动资金。北部湾资源再生环保服务中心项目（一期）定位为区域性、综合性工业废物处理处置，建设规模为处理危险废物 6.4 万吨/年，公司预计达成后年净利润约6058 万元；湖南博世科环保产业园（二期）基地建设项目主要进行环保装备制造，公司预计投产后年均净利润5221 万元。公司当前积极优化经营策略和业务模式，以提高项目质量和经营效益为先行，发挥核心技术及产品优势，提升EP、EPC 及运营类项目的订单及收入占比，契合当前环保行业发展的要求。本次增发顺利过会将有助于公司募投项目的推进，共同促进公司业务战略调整，实现高质量发展。

    　　三、在手项目充沛，订单结构显著优化，业绩保障性增强

    公司今年以来订单结构持续优化，前三季度新增订单25.2 亿，其中EPC/EP 类19.77 亿，占比78.5%，同比提升31pct；三季报披露的103.6 亿（含中标订单，不含参股PPP 项目）在手合同额中，非PPP 订单占比约44%，同比提升约11pct。

    　　公司近期陆续公告中标3.71 亿北海工业园排水及再生水系统EPC 等项目，进一步增厚公司订单储备，优化结构，为公司未来业绩提供有力支撑；公司本次增发部分募集资金用于补充流动资金，有效保障公司在手项目的推进和业绩兑现，并促进盈利质量的提升和现金流的改善。

    　　四、盈利预测及投资建议

    　　公司坚持高质量发展的策略，聚焦有核心技术及产品竞争力的行业领域，积极获取现金流较好的订单，在保持业绩较高增长的同时，促进收入结构优化，现金流改善；今年以来从订单结构及业务模式上已经看到明显改善，公司本次公开增发顺利过会，将有力保障公司在高质量发展的道路上顺利前行。

    　　公司5 月公告和广西环保产业投资集团将通过股权投资、业务深度合作等方式建立长期战略合作关系，可预期未来对公司业务发展产生积极影响。预计公司19-21 年业绩为3.3、4.3、5.5 亿元，暂不考虑增发对股本的影响，对应PE 为11.1/8.5/6.5，维持强烈推荐。

    　　五、风险提示：系统性风险、项目进度不达预期、应收账款回款风险，负债率过高风险，政策性风险。