事件：公司发布2019年半年报，2019H1实现收入5.57 亿元，同比增长31.79%，净利润8119 万元，同比增长47.12%。

    停车设备贡献主要收入，业绩快速增长：公司2019H1 实现收入5.57 亿元，同比增长31.79%，净利润8119 万元，同比增长47.12%。

    分业务看，智能机械停车设备收入3.50 亿元，同比增长28.57%，占总收入的63%，此外成套生产线及仓储设备收入7922 万元，搅拌站和砂浆站收入6247 万元，分别同比增长66.52%和62.66%。上半年公司综合毛利率和净利润率分别为35.64%和14.48%，分别较上年年同期提升-0.04pct 和1.71pct。

    围绕“智造+停车资源+互联网”发展战略，构建投资运营板块：

    公司在2015 年收购深圳伟创和2017 年收购山东天辰之后，设备端初具规模。2018 年公司确立了“智造+停车资源+互联网”发展战略，加快获取维保类、权益类和联盟类三类停车资源。投资运营项目已先后落地福建南平、江西南昌、云南昆明、辽宁沈阳、江西抚州等城市停车项目以及昆明医院BOT 项目；今年上半年公司通过产业基金对长安停车整体收购，逐步构建起停车投资运营板块。

    停车设备行业迎政策催化，公司将显著受益：我国大城市汽车与停车位的平均比例约为1：0.8，中小城市约为1：0.5。根据国际城市建设经验，停车泊位数应达到车辆保有量的1.1-1.3 倍为宜，按照1.1的最低比率计算，仅2018 年我国停车泊位理论上应同步新增约2,513万个。根据国家发改委公布的数据，当前我国停车泊位缺口超过5,000万个，缺口较大。7 月30 日政治局会议明确指出要实施城市停车场等补短板工程，停车设备行业有望迎政策催化，公司将显著受益。

    盈利预测与投资建议：我们预计公司2019-2021 年净利润分别为1.78 亿、2.28 亿和2.90 亿，对应PE 分别为25 倍、19 倍和15 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：投资运营项目落地不及预期等