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    公司发布2018 年三季报，前三季度实现营业收入6.55 亿元，同比增长45.53%，实现归母公司净利润8919 万元，同比增长41.02% 。

    点评

    营收利润稳定增长，智慧停车龙头地位凸显

    公司前三季度实现营业收入6.55 亿元，同比增长45.53%，实现归母公司净利润8919 万元，同比增长41.02%。其中三季度单季实现收入2.31 亿元，同比增长37.89%，归母净利润为3400 万元，同比增长77.28%。公司在智慧停车行业形成南有伟创自动化、北有天辰智能南北双核格局，高端车库品牌认可度得到进一步的提高。

    积极布局设备运营一体化，在手订单饱满

    公司正积极布局投资、建设、运营一体化，引领智慧停车发展新业态。停车场和充电桩等运营类业务将对公司持续贡献利润。公司目前已与云南昆明、福建南平、江西青云谱区、江西抚州市、辽宁沈阳市成立合资运营公司，已中标湖南长沙肿瘤医院运营项目。预计公司今年下半年还将有两个城市级合作订单落实。公司未来三年目标是中标停车场30 亿经营性资产合同订单，实施投资建设完成20 亿停车经营性资产，假定公司未来三年投资建设完成停车资源为20 亿元，按上述的经营资产1:4 的杠杆效应，公司2020 年运营资产的管理规模将达到100 亿。即投资新建10 亿停车资源将可带来约50 亿的资产管理规模。

    散料搬运业务订单业绩持续向好

    公司抓住行业经济复苏回暖的机遇，有序推进散料搬运核心装置产品升级换代，实现散物料搬运核心装置市场销量稳步增长。2018 年H2 公司实现张紧装置、给料机、制动装置等矿业设备营业收入5,823.93 万元，同比增速高达35.80%，预计今年全年增速可达40%以上。

    盈利预测及估值

    预计2018-2020 年公司实现营收11.12 亿元、15.04 亿元和20.26 亿元，同比增长47.36%、35.29%和34.68%；实现归母净利润1.42 亿元、2.13 亿元和3.03亿元，同比增长56.33%、50.34%和42.36%，年均复合增长率49.68%，对应目前股价的PE 分别为24 倍、16 倍和11 倍。我们给予公司2018 年25 倍PE，对应目标价6.75 元/股。给予”买入”评级。

    风险提示

    订单落地及确认进度低于预期、宏观政策发生重大变化、商誉减值、运营项目进展不及预期等风险。