Q3业绩稳健，维持“增持”评级。我们维持2023-2025 年EPS预测值1.29/1.58/1.79 元，维持目标价47.4 元，维持“增持”评级。

    　　事件：公司公布2023 年三季报，前三季度实现营收101.96 亿元（yoy-0.42%），归母净利润17.66 亿元（yoy+5.21%），其中Q3 单季度实现营收35.07 亿元（yoy-0.5%），归母净利润5.15 亿元（yoy+5.62%）。

    　　公司亦于10 月23 日公告完成对金鹰卡通100%股权的并表。

    　　金鹰卡通望丰富亲子内容供给，增强年轻妈妈用户粘性并拓宽母婴广告变现空间。金鹰卡通为湖南广电旗下专业的青少儿（4-14 岁）内容制作公司，拥有内容制作、线下活动与乐园运营、衍生品开发与销售三大业务，盈利模式稳健，金鹰卡通在为公司补齐青少儿内容空白的同时，有望带来增量亲子用户。根据美兰德及QM 数据，23H1 芒果TV Z 世代（15-29 岁）用户占比达60.9%，而我国90 后有孩（0-18 岁）人群在一二线城市中占比近50%，两个群体具有一定重合性，金鹰卡通在母婴品类上的内容营销优势有望在芒果TV 上得到放大。

    　　Q3 多部综N 代播放量超过前作，综艺热度望延续至Q4。头部音综《披荆斩棘3》上线于8 月25 日，前60 日播放量达51.4 亿次，较上年同期增长7.9%；情感类综艺《再见爱人3》上线于9 月5 日，前50 日播放量达11.5 亿次，较上年同期增长12.7%。除了综N 代外，公司亦紧跟热点话题推出创新综艺，真人秀综艺《封神训练营》上线于9 月28 日，前27 日播放量达2.6 亿次。

    　　风险提示：会员增长不及预期等。