事件：

    　　公司发布2023 年三季报。

    　　点评：

    　　营业收入表现稳健，利润维持增长势头

    　　2023 年前三季度，公司实现营业收入101.96 亿元，同比微降0.42%；归母净利润17.66 亿元，同比增加5.21%；扣非归母净利润16.15 亿元，同比增加5.05%，随着宏观经济回暖和行业顺周期复苏，主要利润指标维持增长势头。单三季度，公司实现营业收入35.07 亿元，同比微降0.50%；归母净利润5.15 亿元，同比增长5.62%；盈利状况较2022 年同期改善，经营状况稳中向好。

    　　持续夯实内容战略，收购金鹰卡通实现业务协同分业务看，广告业务方面，公司夯实《乘风2023》《生生不息 宝藏季》等头部综艺节目招商并发力拓展多个重点行业头部品牌客户。会员业务方面，公司依托优质IP 提供会员专属服务，与中国移动合作联合推出“动感地带芒果卡”，芒果TV 与淘宝天猫达成合作，88VIP 新增芒果 TV 会员年卡权益。省外业务方面，依托与运营商战略合作，强化分省业务拓展，深化大屏业务全国布局。省内业务，IPTV 推出 “超级大会员”，增值业务收入稳步提升，大屏业务场景不断丰富。在前沿技术布局上，公司积极尝试利用 AI技术在降本增效、内容生产和用户交互方面落地应用。2023 年10 月24 日，公司完成对金鹰卡通收购的工商登记，金鹰卡通正式成为公司的全资子公司。收购完成后，金鹰卡通积累的IP 资源和精良的青少儿节目制作能力有望在内容整合、渠道拓展以及品牌提升上与公司现有资源形成全方位协同，完善公司在内容领域的业务布局，夯实公司核心竞争力，增强公司的盈利能力。

    　　投资建议与盈利预测

    　　公司是A 股市场唯一一家国有控股长视频新媒体公司，依托芒果特色融媒生态，以互联网视频平台运营为核心，上下游协同发展。预计公司2023-2025 年归母净利润为23.28/27.57/32.23 亿元，对应EPS 1.24/1.47/1.72元，对应PE 21/18/15x，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　内容表现不及预期风险、新业务发展不及预期风险、宏观经济波动风险、政策风险等。