本报告导读：

    　　公司原总经理蔡怀军升任董事长，在其带动下湖南卫视、芒果TV双平台有望加速融合升级，盈利能力有望持续提升。

    　　投资要点：

    　　维持增持” 评级。我们维持2022-2024 年EPS 预测值0.97/1.2/1.44元，维持目标价36.52 元，维持“增持”评级。

    　　事件：1 月5 日，湖南省人民政府门户网站公告称，蔡怀军同志任湖南广播影视集团（湖南广播电视台）副总经理（副台长）（试用期一年）；1 月31 日，公司发布公告称，原董事长张华立辞职，将由总经理蔡怀军接任其职，同时总经理一职将由副总经理梁德平接任。

    　　高管换任有望加速湖南卫视、芒果TV 双平台融合升级。2022 年蔡怀军积极推动湖南卫视、芒果TV 双平台融合，致力于打通双边团队实现标准与执行的统一，在年度工作报告中蔡怀军提及，过去一年大力实行内部改革，推动湖南卫视实现市场化转型，同时芒果TV 将提升与内容电商、艺人经纪等板块的协同效率，未来将继续加深双平台融合，使其成为湖南广电强利润中心。

    　　23Q1 芒果头部综艺望陆续上线，《大侦探8》表现远超上季同期。综艺方面，《大侦探8》自1 月26 日开播以来累计播放量达6.7 亿，约为上一季同期播放量的3.7 倍，《声生不息·宝岛季》《全民歌手2023》

    　　亦有望于23Q1 上线。基于较强的素人音综基因以及造星能力，芒果有望通过《全民歌手2023》重新掀起素人音综潮流。剧集方面，双平台独播剧《去有风的地方》自1 月3 日上线以来累计播放量超32 亿次，为近两年芒果剧集的TOP2，仅次于《少年派2》的40.2 亿次。

    　　随着经济环境逐步复苏，头部内容陆续上线有望带动广告招商回暖以及付费会员收入稳步提升。

    　　风险提示：内容口碑不及预期，会员增长不及预期等