2023 湖南卫视芒果TV“暖冬品鉴”招商会举办，丰富储备来年可期据官网，湖南卫视&芒果TV 双平台联合打造的“暖冬品鉴”2023 内容IP分享会于12 月15 日&16 日在芒果TV 平台线上直播举行。公司发布2023年重点综艺、大型晚会等各类项目超过30 个：经典综艺IP 持续升级，音综、迷综赛道再添重磅节目，创新武术、军旅题材热血来袭。优质内容再次彰显公司强大核心竞争力。我们维持22-24 年公司归母净利预测21.43/25.36/28.95 亿元。以23 年为估值基础，采用分部估值法，给予互联网视频/运营商/互娱内容/媒体业务目标市值588/59/20/21 亿元，总市值688亿元，目标价36.78 元，维持“买入”评级。

    音综迷综优势赛道经典再续，同时推出全新节目，深挖赛道潜力“综N 代”持续创新升级，全新节目展现内容创造能力。根据招商会，2023年芒果TV 将继续推出《乘风破浪4》《披荆斩棘3》《声生不息·宝岛季》

    《时光音乐会2》四大王牌音综，同时全新音乐竞技项目《全民歌手2023》

    即将推出，有望引领音综新风潮；迷综赛道实现四个季度、各品类全面覆盖，《大侦探8》《密室大逃脱5》两档王牌综艺再度创新，首档女性连续剧式沉浸推理真人秀《女子推理社》和实景沉浸式推理剧综《推理开始了》将推出，有望赋予迷综全新体验。

    积极探索各类题材，圈层定制多元创新

    其他类型综艺上，《向往的生活》《中餐厅》等口碑优质慢综艺将继续推出；全新武术题材《无名之辈》和军旅题材《真正的勇士》将探索新类型；《这一波好6》《城市中的桃花源》《宠爱同行》《好样的！国牌》等创新及定制综艺储备充足；在纪录片领域，泛纪实、文化类节目《中国3》《白驹过隙与君逢》《我的大学》均在待播之列。

    竞争优势巩固，内容实力赋能成长

    公司持续拓宽内容题材范围，多类型综艺将登场，有望扩大用户基础，长视频领域竞争优势有望持续巩固。且公司广告业务随着明年经济复苏有望恢复。我们维持22-24 年归母净利预测21.43/25.36/28.95 亿元，以23 年为估值基础，采用分部估值法，其中互联网视频业务可比公司22 年PS 3X，考虑公司23 年重点综艺剧集亮眼且储备丰富，给予PS 4.7X；给予运营商/互娱内容/媒体零售业务可比公司23 年PE 均值10/17/16X；合计目标市值688 亿元，目标价调整至36.78 元（前值26.64 元），维持“买入”评级。

    风险提示：内容上线时间延迟、节目效果不及预期。