事件：公司202 2Q1上线多款优质影视作品，电视综艺《你好星期六》于2022年1月1日上线，网络综艺《大侦探7》于2022 年1月28日上线；电视剧《尚食》于2022 年2 月22 上线。

    　　电视综艺方面，《你好星期六》总体超前期快本表现。《你好星期六》目前播出12 期，平均首日播放量为533 万，与2021 年播出的前12 期快本首日平均播放量（594 万）相比，略有下滑；但次日播放量来看，《你好星期六》3775万，《快乐大本营》为2920 万，提升显著。

    　　网络综艺方面，《大侦探7》位居榜首，《我们的滚烫人生》表现不俗。《大侦探7》自2022 年1月28日上线，截至2022 年4月7日，上线69天，累计播放量20.2亿，获豆瓣评分7.5。根据艺恩数据，2022Q1 无论以播映指数还是季度播放量，《大侦探7》均居榜首。按播映指数横向与同期其他网综比较，第二名为腾讯播出的《半熟恋人》（12.1 亿），第三名为优酷播出的《麻花》。纵向与明侦第五季和第六季比较，《大侦探7》首日播放量与前期持平，首周播放量略低于前期。目前播出的前六期平均首日播放量（上下两期合计）为1.7 亿，第五季和第六季前六期平均分别为1亿和1.7 亿（第五季单集单期，第六、七季单集双期）；但首周播放量不及前两季，第七季首周播放量为2.9 亿，五六季为3.2 亿和3.4 亿。考虑到首日播出仅有芒果TV 会员可以观看，我们认为出现该现象的原因或是芒果IP 粉丝的会员付费率提升。此外，《我们的滚烫人生》于2021 年12 月20 日上线，截至2022 年4 月7 日，累计播放量达26.7 亿次。

    　　电视剧集方面，芒果TV《尚食》播映指数位列第四。《尚食》于2022 年2月22 日上线，累计上线天数44 天，累计播放达22.6亿，和腾讯视频的《余生多指教》，爱奇艺的《人世间》和《心居》一起，位列同期的剧集播映指数排满前四。作为全新剧集方式的尝试，《尚食》的成绩再次展现出芒果卓越的内容研发能力。

    　　盈利预测与投资建议。预计公司2021-2023 年EPS 分别为1.13 元、1.25 元、1.43 元，对应的PE 为28 倍、25 倍、22 倍。考虑到公司2022 年有丰富的产品线、宏观经济稳增长对广告业务负面影响逐步消退、小芒电商步入正轨，我们维持对芒果超媒“买入”的投资评级。

    　　风险提示：产品效果不及预期的风险、国家政策调整的风险。