事件：公司网络综艺《大侦探7》于2022年1月28日上线；剧集《江照黎明》

    　　于2022 年1 月27 上线。

    　　网络综艺方面，《大侦探7》上线以来播放量居同期首位。《大侦探7》自2022年1月28日上线，截至2022 年2月22 日，上线26天，累计播放量7.6 亿，自20220128 起的播放量居各类综艺榜首，获豆瓣评分8.0。横向与同期其他网综比较，播放量第二名为芒果TV 播出的《我们的滚烫人生》（6.7 亿），第三名为腾讯视频播出的《半熟恋人》（5.4 亿）。纵向与明侦第五季和第六季比较，《大侦探7》首日播放量保持稳定，目前播出的第一期和第二期首日播放量（上下两期合计）为1.5 和1.7 亿，第五季和第六季前两期分别为1.8/0.9 亿和2.7/1.5亿；但首周播放量不及前两季，第七季首周播放量为2.6/2.7 亿，五六季为4.5/3.1亿和4.4/3.1 亿。考虑到首日播出仅有芒果TV 会员可以观看，我们认为出现该现象的原因是芒果IP 粉丝的会员付费率提升。

    　　电视综艺方面，《你好星期六》与快本表现持平。《你好星期六》目前播出8期，平均首日播放量为641 万，与2021 年播出的39期快本首日平均播放量（659万）相比，略有下滑；但次日播放量来看，《你好星期六》3613 万，《快乐大本营》为3058 万，有所提升。

    　　网络剧集方面，芒果TV《江照黎明》播放量名列前茅。《江照黎明》于2022年1 月27 日上线，累计上线天数27 天，累计播放达9.3 亿，同期剧集中仅落后于腾讯视频的《流光之城》（上线34天，累计播放量9.5 亿）。根据艺恩数据，2022 年2月以来《江照黎明》播映指数为69.8，位居各平台同期剧集首位。

    　　芒果TV 播出的《冰球少年》也取得较优成绩，上线24 天，累计播放量8.2 亿，位居同期第三；且微博热度较高，截至20220223 微博阅读次数14.2 亿，位居同期第二。

    　　盈利预测与投资建议。预计公司2021-2023 年EPS 分别为1.13 元、1.47 元、1.70 元，对应的PE 为31 倍、24 倍、21 倍。考虑到公司明年有丰富的产品线、宏观经济稳增长对广告业务负面影响逐步消退、小芒电商步入正轨，我们维持对芒果超媒“买入”的投资评级。

    　　风险提示：产品效果不及预期的风险、国家政策调整的风险。