本报告导读：

    　　虚拟人与芒果强大的内容生产能力相得益彰，在丰富内容和会员提价奠定的基础之上，有望成为芒果未来发展的核心边际。

    　　投资要点：

    　　芒果与虚拟人双向赋能，维持“增持”评级。芒果优秀的内容制作实力赋予虚拟人更广泛的应用场景，同时虚拟人亦成为芒果丰富内容体验的开拓者。我们维持此前的盈利预测不变，预计2021-2023 年EPS 分别为1.35/1.64/1.98 元，维持目标价88.21 元。

    　　“小漾”登陆《你好星期六》，芒果开启虚拟人新纪元。2021 年10 月亮相的虚拟主持人“小漾”于2022 年1 月1 日在湖南卫视新综艺《你好星期六》中亮相，并与真人组成主持团队。首秀后，虚拟人有望在更多芒果自制综艺中出现，且在芒果创意积累和数字技术的加持下，虚拟人有望为用户带来全新的节目视觉冲击及互动体验，助力芒果TV 在创新综艺类型方面走在长视频平台前列。

    　　内容革新将为会员提价保驾护航。芒果TV在2022 年1 月2 日0 时上调会员价格，除月卡、季卡价格不变外，年卡和连续付费会员价格均有所增加。近一年多个长视频平台均上调会员价格，与此同时亦推出微短剧等新型内容形式。此次芒果TV 涨价亦有望催生内容革新，多元化的综艺和剧集助力芒果TV 会员提价平稳过渡。

    　　新综艺和剧集值得期待。2022 年芒果计划上线《声生不息》、《乘风破浪的姐姐3》、《披荆斩棘的哥哥2》等多部自制综艺，同时《尚食》、《少年派2》、《火星孤儿》等多部影视剧也有望上线。在保证内容丰富度的基础上，虚拟人或为芒果发展锦上添花。

    　　风险提示：虚拟技术不及预期，内容口碑不及预期。