长视频平台标杆，维持增持评级。芒果TV上线的内容在质量方面引领全网，且结合时代潮流适时推出创新栏目，展现平台责任。2022 年内容规划明晰，通过多类型的栏目提升广告及会员收入。我们维持此前的盈利预测不变，预计2021-2023 年EPS 分别为1.35/1.64/1.98 元，维持目标价88.21 元，维持“增持”评级。

    　　事件：公司公布2021 年三季报，2021Q1-Q3 实现营业收入116.31 亿元，同比增长22.81%，实现归母净利润19.80 亿元，同比增长22.84%，实现扣非后归母净利润19.72 亿元，同比增长35.91%。2021Q3 单季度实现营业收入37.78 亿元，同比增长2.19%，实现归母净利润5.29亿元，同比增长3.99%，实现扣非后归母净利润5.31 亿元，同比增长11.78%。

    　　业绩符合预期，芒果继续披荆斩棘。公司核心主平台芒果TV互联网视频业务保持稳健增长，2021 年前三季度实现营业收入87.82 亿元，同比增长33.24%。2021Q3 上映的多部影视和综艺作品口碑良好，《我在他乡挺好的》、《披荆斩棘的哥哥》等内容评分及播放量全网领先，树立长视频平台标杆。

    　　创新综艺剧集上线在即，芒果持续乘风破浪。2022 年芒果有望上线新综艺《声生不息（港乐季）》等，剧集《尚食》、《少年派2》等，在“综N 代”稳固基本盘的基础上，新内容将有助于平台持续破圈。

    　　风险提示：会员增长不及预期，广告招商不及预期。