本报告导读：

    45亿定增落地，公司有望增强与咪咕视频合作；新综艺和新剧集轮番上映，彰显公司较强的内容制作实力。

    投资要点：

    定增落地，综艺、剧集多点开花，维持目标价 88.21 元，维持增持评级。公司45 亿定增发行结果确定为3 家机构投资者，新增内容质量获重要支持。同时，核心剧集和爆款综艺相继上线，有望提振2021Q3付费会员数。我们维持此前的盈利预测不变，预计2021-2023 年EPS分别为1.42/1.73/2.08 元，维持目标价88.21 元，维持增持评级。

    中移资本成为第二股东，持股比例升至7.01%。本次定增发行价格为每股49.81 元，确认投资者为中移资本，中欧基金和兴证全球基金，获配金额分别为30 亿元、8 亿元和7 亿元，锁定期为6 个月。发行前，中移资本持股比例为3.99%，为公司第三股东，发行后中移资本持股比例提升至7.01%，超过杭州阿里创业投资成为公司第二股东。

    公司有望加强与咪咕视频的合作。中移资本关联方咪咕文化从公司采买视频内容服务等，2020 年及2021Q1 公司对咪咕文化销售金额分别为8.26 亿元和1.76 亿元。咪咕视频作为公司内容重要展示平台，能增强公司优质内容推广宣传，未来咪咕视频的内容亦可能接入公司平台，从而提升公司内容丰富度。

    精品剧集爆款综艺持续上线，内容排播更加充裕。核心综艺《披荆斩棘的哥哥》定档8 月12 日，豪华阵容有望拉动付费会员数提升。古装剧《与君歌》已于8 月8 日上线，季风剧场《我在他乡挺好的》口碑较佳，新剧《天目危机》定档8 月18 日。内容推动公司乘风破浪。

    风险提示：会员增长不及预期，广告招商不及预期。