国内知名的固体制剂设备供应商：公司主业为制药装备领域中固体制剂设备的研发、生产、销售和技术服务。2013年公司实现营业收入1.54亿元，实现净利润3,472万元，2011-2013公司营收与净利润CARG分别为5.6%/1.6%。公司设备及工艺除应用于制药领域外，还可广泛应用于保健品、食品等大健康行业。公司定位于“固体制剂整线设备供应商”，深耕国内制药设备市场，积极拓展海外市场，力争早日成为国际主流的固体制剂设备供应商，并继续推进大健康产业的战略布局。

    固体制剂装备需求增长较快: 中国已成为全球药品消费增速最快的地区之一,有望在2020年以前成为仅次于美国的全球第二大药品市场。国内制药行业持续增长进而会带动制药企业形成新、改、扩建需求，加之固体制剂在全部药品剂型中的占比提升，制药行业将对固体制剂装备产生多重需求。目前制药装备行业市场集中度低，未来将呈现高端化、集中化的趋势, 这将为公司进行产业整合提供市场机遇。

    产品体系齐全，客户资源丰富，研发实力较强：公司是国内少数几家能够提供多种主流制粒工艺整线设备的企业。拥有成体系的固体制剂生产设备产品，各种类已形成系列化产品，配置规格齐全，可选工艺路径丰富。目前公司产品和服务已覆盖30多个国家和地区600多家国际和国内知名制药企业、20多家知名保健品和食品企业，销售网络遍布全球，海外业务收入占比逐年提升，2013年已达18.5%。公司为国家高新技术企业，设立了博士后科研工作站，是全国制药装备标准化技术委员会委员单位，并独立负责起草了6个行业标准。公司已获授权专利71项，其中包括发明专利11项，在国内固体制剂制粒设备制造领域处于优势地位。

    募投项目扩产能、研发与营销三箭齐发：公司将投资于制药设备产业化基地项目（一期）、研发中心建设项目、营销与服务网络建设项目、主营业务相关的营运资金项目。募投项目主要致力于解决公司产能不能满足市场需求的矛盾、提高公司产品研发设计能力并提高公司营销与服务能力。

    合理价值区间：我们预测14/15/16年EPS分别为0.74/0.83/0.96元，参考同类上市公司，同时考虑公司未来几年的业绩增长预期，给予其14年合理PE区间为25-30倍，公司合理价值区间为18.5-22.2元。

    风险提示：下游制药行业政策风险；技术研发失败风险；市场竞争加剧风险；募投项目实施不达预期