本报告导读:

    本报告分析了迦南科技新股发行价、中签率、年化回报率,并分析了公司经营的基本情况。建议报价13.60元,预估合理价格26.3-37.06元。

    投资要点:

    公司摊薄后2013-2015的实际与预测EPS 0.65、0.90、0.93元。可比公司2014年的PE是41倍,可比证监会行业最近1个月的估值40倍,我们预估公司的发行价相比证监会行业折价48%。

    建议公司报价13.60元,对应2013年摊薄PE为20.92倍。

    预估中签率:网上0.24%;网下中公募与社保0.45%,年金与保险0.14%,其他0.11%。预计网上冻结资金量684亿元,网下冻结105亿元,总计冻结789亿元。

    资金成本:预计本批新股的冻结资金量将达到2万亿元,所以会对资金造成冲击,我们预计7天质押式回购利率将达到9.2%。

    预计涨停板10个,破板卖出的打新年化回报率:网上18%、网下公募与社保37%,年金与保险10%,其他8%。预估破板卖出的年化收益率最高。但从股价绝对涨幅看,最近新股整体持有1个月涨幅大于破板时,预计公司也可能出现这个情况。

    公司基本情况分析

    公司主营业务为制药设备领域中固体制剂设备的研发、生产、销售和技术服务。产品包括湿法制粒系列、沸腾干燥/制粒系列、干法制粒系列、提升系列、混合系列、包衣系列、清洗系列、制药容器等8大系列,主要应用与制药行业,还可以应用与保健品、食品等健康产业相关领域。

    发展空间:1)下游行业迅速发展引发多重设备需求。2)制药设备行业分散度高,随着药企对整体化方案以及售后服务需求的提升,行业存在兼并提升集中度的趋势。3)国产装备性能提升及宽松的外贸环境为实现进口替代和出口创造有利条件。

    公司竞争优势:1)优质的客户资源2)健全的产品体系3)精准市场定位,立体营销体系。

    风险:业绩波动风险、药品标准变动风险、原材料价格与产品波动不完全关联的风险、应收账款增长较快及延期收回的风险、实际控制人控制风险。

    注:每股净收益按预计发行后的总股本万股计算