投资要点

    公司发布2017 年三季度报告：公司2017 年前三季度实现营业收入9.04亿元，同比增长130.79%；实现归母净利润1.43 亿元，同比增长265.65%。

    单季营收同比增长近126%，净利润同比增长近220%。公司2017 年单季度营收3.61 亿元，同比增长125.78%，归母净利润为6085.30 万元，同比增长219.57%。环比来看，营收利润基本持平，而往年三季度收入利润比第二季度环比下降10-30%（2016 年集银科技5 月并表情况除外），可见公司产品经营情况持续快速向上趋势明显。

    前三季度毛利率达38.70%，为历史最高水平；费用率大幅下降9.87pctpct。

    公司前三季度实现综合毛利率38.70%，比上年同期增加0.41pct；其中第三季度单季毛利率高达40.20%，同比提高1.81pct，环比提高2.36pct。费用率大幅下降9.87pct，其中管理费用率下降8.71pct，说明公司产品研发、管理协同均进入收获期。

    锂电X 光检查设备寡头，液晶模组设备受益于OLED 投资浪潮。目前公司在国内锂电X 光检测领域市场份额约为70%，受益于锂电池行业的高速发展、检测设备配置比率不断提升，公司精密加工检测设备将持续高增长。面板行业更新换代迅速，OLED 兴起投资热潮，公司主要终端客户为JDI、夏普、欧姆龙等国际一线品牌，客户资源优势显著，液晶模组业务有望保持高增长。

    盈利预测与估值：公司X 光检测设备需求旺盛，液晶模组设备增长潜力巨大，我们预计公司17-19 年EPS 分别为1.20 元、1.69 元、2.27 元，维持“买入”评级。

    风险提示：锂电市场发展不及预期，OLED 投资不及预期。