一、事件概述

    近期，正业科技发布公告：以现金9,600.00 万元收购玖坤信息80%股权。

    二、分析与判断

    收购玖坤信息将打造智能制造整体系统，提升自动化生产线智能化水平

    1、玖坤信息主要从事智能制造/工业4.0 整体解决方案、系统集成和软件开发，能提供基于物联网技术的智能制造整体解决方案，自主研发的智能制造Q9 型CPS 平台从根本上解决了企业现有信息系统的“孤岛”问题，全面实现物流、仓储、生产、设备等数据的实时性和准确性。其产品已成功应用在鸿图科技（002101）、易力声科技、豪鹏国际（HPJ）、路畅科技（002813）、八马茶业股份（834754）、上达电子（836298），赫比电子、敦豪全球货运（DHL）等企业。

    2、我们认为，收购玖坤信息将能借助其领先的CPS 平台，有效解决公司内部信息化孤岛问题，实现从原料、生产、仓库、销售、售后等多环节之间信息的互联互通和产业链闭环管理，建立智能制造整体系统，提升公司生产效率。

    收购PE 合理，将提升公司盈利能力，打造新增长点

    1、根据公告，玖坤信息承诺2017~2020 年将实现扣非后净利润分别不低于600万元、900 万元、1200 万元、1500 万元，对应收购PE 分别为20 倍、13 倍、10 倍、8 倍。公司收购鹏煜威51%股权、炫硕光电100%股权对应2017 年业绩承诺的收购PE 分别为7.4 倍、9.6 倍，考虑到玖坤信息在智能制造系统集成方面具备快速增长的潜力，本次收购PE 合理。

    2、我们认为，收购玖坤信息将进一步完善公司在工业4.0 智能制造领域的业务布局，促进公司打造3C 自动化、智能化平台，提升公司盈利能力。

    双方在智能制造和工业4.0 领域优势互补，有助于发挥协同效应

    1、公司主要从事PCB 精密加工检测设备、锂电池 X 光检测设备、激光切割机、激光打孔机、激光打标 机等智能制造行业的硬件设备研发、生产和销售。

    玖坤信息专注于“工业 4.0”、智能制造系统集成等软件和系统方面的研发。

    2、我们认为，双方在智能制造领域的技术、客户和下游应用等方面存在优势互补效应，本次交易将能深度整合各方在硬件和软件方面的资源优势，提升智能制造领域的专业服务能力，更好发挥协同效应。

    三、盈利预测与投资建议

    公司业务涉及PCB 精密加工检测设备、液晶模组自动化组装及检测设备、PCB精密加工辅助材料、LED 自动化组装及检测设备，受益于国内PCB、锂离子电池、LED 和OLED 等领域的快速发展，公司业绩有望得到进一步提升。

    预计公司2017~2019 年EPS 分别为1.20 元、2.49 元、3.61 元，基于公司业绩增长的弹性，给予公司2017 年45~50 倍PE，未来12 个月合理估值54.00~60.00 元，维持公司“强烈推荐”评级。

    四、风险提示：

    1、新产品研发缓慢；2、收购整合不及预期；3、LED、OLED 发展不及预期。