投资要点:

    公司主业持续增长,长期仍将有稳定且长足的发展。公司主营PCB 行业是基础性行业,未来仍将有稳定发展。同时,受上游覆铜板涨价及人工成本上升等因素影响,PCB 厂家更有动力通过提升自动化率来降低生产成本,预计未来对于自动化设备的需求量将进一步增加。公司新型业务锂电池检测设备前景广阔,近两年动力电池市场需求猛增,迎来黄金时代。公司抓住这一机遇,持续进行技术研发,已推出一系列适应市场新需求的产品,并通过参加多次大型展会,推广PCB 全自动二维码激光雕刻系列产品、字符喷印机、补强机及半固化片无尘自动裁切机、全自动X 光检查机XG5610、XG5800 等系列产品,也为公司积累了良好的品牌效应。

    外延并购打造3C 自动化大平台。公司始终坚持外延与内生同步发展,打造3C 自动化装备大平台。公司在继续耕耘PCB、锂电行业的同时,持续投入3C、激光、LED、智能工厂等。并购子公司中集银科技成立于2002 年,是一家专业从事液晶模组自动化组装及检测设备的研发、设计、生产、销售的高新技术企业,其主要产品广泛应用于液晶模组的生产全过程,覆盖了LCD模组生产、背光源生产、LCM 模组生产和TP+LCM 模组生产等四个生产领域。今年以来集银科技在手订单饱满,有望深度受益于国内液晶产线建厂潮,贡献较大业绩增量。同时并购子公司鹏煜威科技在电梯、无人工厂领域已获得客户高度认可,并在积极布局汽车弹簧焊接和检测、电子元件自动组装、智能工厂领域;子公司炫硕光电已获大额订单,尤其是新项目锂电PACK 自动线已与客户签单。目前各子公司业务都在往好的方向发展,国内外市场开拓顺利,公司未来业绩高成长有保障。

    董事增持彰显管理层信心。根据公司5 月5 日公告,公司董事徐同于 2017年5 月4 日至5 月5 日通过深圳证券交易所集中竞价交易系统增持公司股票共计54.66 万股。董事徐同先生系公司董事长、总经理徐地华先生之子,此次增持公司股票也彰显管理层对公司未来发展的信心。

    盈利预测及投资建议:我们预计2017~2019 年归母净利润分别为3.06、3.95、5.36 亿元,对应2017 年EPS 1.55 元/股。结合可比公司2017 年42x PE,给予公司2017 年35x PE,对应目标价54.3 元/股,首次覆盖给予“买入”评级。

    风险提示:核心客户设备导入低于预期。