主要观点

    　　1.内生外延协同增长，公司业绩快速增长

    　　报告期内，公司归母净利润预计同比增长逾950%，主要原因是：（1）子公司并表大幅增厚业绩，集银科技2016Q1 未并表，17Q1 并表，鹏煜威、炫硕光电 2017年3月份实现了合并报表；（2）传统机器视觉、精密激光类、膜类等产品的订单稳定上升，营业收入稳步增长；（3）锂电检测设备仍保持较高的景气度并有望延续；（4）非经常性损益对公司当期净利润的影响金额约为175.88万元。

    　　2.下游产品对自动化设备需求增高，公司布局完善有望持续受益我国电子设备行业的市场空间巨大，但是自动化设备渗透率很低。在人口红利逐渐消失的情况下，自动化、智能化成为制造业发展的必然趋势。

    　　公司坚持加强大客户开发，推进自身自动化、智能化技术升级。公司在PCB 精密加工检测自动化设备的基础上，新增面板模组自动化组装及检测设备、自动化焊接设备、LED 自动化生产设备业务，产品销售收入稳健增长。在锂电行业检测领域，公司的X 光自动化检测系列设备获得了广泛认可。

    　　全面的产品及多个下游应用领域的布局有助于公司加强自动化整线乃至于无人工厂方案的设计能力，有望在国内制造业升级过程中大幅受益。

    　　3.投资建议：

    　　预计公司16-18年净利润0.71亿、2.58亿、3.98亿元，对应EPS 为0.36元、1.31元、2.02元，对应PE 为139X、38X、25X。维持推荐评级。

    　　4.风险提示：

    　　新业务整合低于预期。