公司发布2025 年度及2026 年第一季度报告

    　　全年实现营收90.07 亿元（同比+22.13%），归母净利润26.18 亿元（同比+19.54%），扣非归母净利润22.49 亿元（同比+16.39%）。26Q1公司实现营收26.81 亿元（同比+46.25%），归母净利润7.91 亿元（同比+48.48%），扣非归母净利润7.22 亿元（同比+60.82%）。

    　　MLCC 业务为核心增长引擎

    　　公司坚持研发先行，持续深耕MLCC 核心技术的优化创新，围绕多下游场景完善产品矩阵，以多元化的产品布局匹配全领域应用需求，持续拓展公司产品的市场覆盖与成长空间。公司积极拓展数据中心、汽车电子等高端应用领域，已推出多尺寸高容及车规MLCC 产品，高端化战略顺利推进。

    　　光通信业务受益AI 浪潮

    　　25 年通信器件板块稳健增长，收入25.94 亿元，同比+12.50%。全球AI 算力基础设施建设加速，带动公司陶瓷插芯及MT 插芯、陶瓷管壳等光通信产品需求增长。

    　　新业务打开长期空间

    　　公司积极布局新业务，其中固体氧化物燃料电池作为数据中心等场景的备用电源方案，市场关注度高，公司正推进大功率SOFC 系统示范应用。

    　　同时，泛半导体精密陶瓷结构件已实现批量供货，为公司注入新的增长动力。

    　　投资建议

    　　我们预计2026-2028 年公司营业收入为114.11/141.67/167.83 亿元（26-27 年前值114.32/141.51 亿元），归母净利润为35.89/45.41/55.60亿元（26-27 年前值36.70/47.84 亿元），对应EPS 为1.87/2.37/2.90，对应PE 为45.77/36.17/29.54x，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　行业竞争加剧风险，原材料供应紧张及价格波动风险，下游需求不及预期风险，业务拓展不及预期等。