维持“增持”评级。由于光纤陶瓷插芯等业务增长较快，我们上调公司的业绩预测，预计2021-2023年的EPS为1.25元（+0.1元）、1.59元（+0.07元）、2.04元（+0.07元），增速为57%、28%、28%，由于市场对MLCC的供需关系存在担忧，我们下调目标估值水平至2022年35xPE，对应目标价55.65元。

    　　综合毛利率承压之下，公司仍实现3季度业绩环比增长。公司前三季度营收45.86亿元，同比增长66，93%；归母净利润17.07亿元，同比增长70.33%。3季度由于成本上涨、产品销售价格下降等原因，公司3季度综合毛利辛环比下滑；但公司多产品线、全产业链战略的抗风险能力凸显，在MLCC等产品的扩产，以及光纤陶瓷插芯等产品的需求上升等因素的驱动下，公司3季度营收和净利润均实现了环比增长，业绩连续多个季度创下新高光纤陶瓷插芯需求增长，MLCC扩产是业绩增长的重要动力.3季度光纤行业需求旺盛，带动公司产品销售实现增长，2022年有望在行业需求增长之下保持增势；公司不断扩MLCC产能，2021年1-6月公司MLCC平均月产能约为90亿只，全部扩产项目达产后产能将达到450亿只/月。在MLCC的同行竞争中，公司享有全产业链布局导致的高利润率，以及国产替代的优势，未来市占牵将不断提升。

    　　催化剂：新产能逐步投产，为公司贡献新的利润。

    风险提示：MLCC竞争加剧影响利润风险。