事件：

    　　公司于2021 年7 月14 日发布半年度业绩预告，公告显示，2021H1，预计公司实现归母净利润9.73 亿元-11.40 亿元，同比增长75%-105%。

    　　此外，预计非经常性损益对归属于上市公司股东的净利润影响约为9,250.00 万元，去年同期为5,761.54 万元。

    　　2021H1 业绩小幅超预期，2021Q2 有望再创新高。2021Q2，预计公司实现归母净利润4.83 亿元-6.50 亿元，同比增长30%-75%，大概率再创新高。公司作为国内领先的电子陶瓷专家，受益于下游持续高景气，公司主要产品电子元件及材料、半导体部件销售大幅增加，驱动公司业绩高增长。

    　　多产品线大力扩产助力优势产品市场份额提升以及新产品布局。公司曾于2020 年3 月投资26 亿元用于高端MLCC 和陶瓷劈刀扩产；随后公司于2021 年5 月计划投资75 亿元用于扩产MLCC、陶瓷封装基座、陶瓷基片以及深圳三环研发基地的建设，预计扩充月产250 亿只的高容MLCC、年产240 亿只的陶瓷封装基座以及年产6 亿片的氧化铝陶瓷基片。陶瓷封装基座和陶瓷基片是公司的传统优势产品，持续推进扩产有望巩固市占率，享受被动元件行业周期上行红利。MLCC 作为基础的电子元器件，目前市场主要有日韩台厂商主导，国产化率低于5%，随着中美贸易摩擦以及疫情带来的海外供应链波动的影响，国内客户开始逐步认可国内被动元件供应链，被动元件供应链向国内转移趋势明显加速。三环集团作为材料、工艺、设备一体化电子陶瓷专家，深耕MLCC 产业链多年，积极扩充产能有望迅速提升市场份额。

    　　盈利预测与评级：考虑到高行业景气度，我们上调公司盈利预测和目标价，预计公司2021/2022/2023 年EPS 分别为1.20/1.73/2.16 元，当前股价对应PE 为36.75/25.37/20.35 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：扩产不及预期、行业景气度不及预期